20141124-西南证券-医药行业_周报-贷款利率下调_部分药企财务费用大幅降低_14页_1mb

医药行业周报总结（2014年11月24日）

核心内容

• 贷款利率下调：央行于11月22日下调一年期贷款基准利率0.4个百分点至5.6%，显著降低药企财务费用。
• 行业表现：申万医药指数上涨1.4%，涨幅在28个一级行业中排名第18位。医疗器械板块涨幅最大（3.5%），医药商业板块微跌（0.02%）。
• 政策动态：CFDA发布第二批过度重复药品目录，浙江省全面覆盖大病保险，湖北省试点公立医院药房托管，重庆市推进单病种付费改革。

主要观点

• 贷款利率下调影响：对财务费用高的药企如太极集团和南京医药产生积极影响，预计财务费用分别下降1200万和960万，占净利润比例较高。
• 行业动态分析：
  • CFDA政策：第二批过度重复药品目录的发布，标志着药品审评审批更加精细化，有助于推动创新药和仿制药研发。
  • 大病保险：浙江省的举措在全国具有首创性，实现大病保险人群全覆盖。
  • 药房托管：湖北省通过药房托管压缩药品利润，降低药价。
  • 公立医院改革：重庆市取消药品加成，采用药事服务费补偿，计划年底前单病种付费病种增至50个。

关键信息

一、医药板块二级市场表现

• 指数表现：沪深300指数下跌0.4%，申万医药指数上涨1.4%。
• 三级子行业表现：
  • 医疗器械：涨幅3.5%，居首位。
  • 医药商业：跌幅0.02%，居末位。
• 资金流向：
  • 生物制品：净流入资金1.0%。
  • 医疗服务：净流入资金2.7%。
  • 化学制剂：净流入资金-4.7%。

二、大宗交易与融资融券情况

• 大宗交易：共14起，成交总金额58306.3万元，上海莱士成交金额最高（20464.2万元）。
• 融资买入：复星医药以12.2亿元居首，其他依次为吉林敖东、中恒集团、通化东宝、上海医药。
• 融券卖出：复星医药以624.9万股居首，其他依次为康美药业、吉林敖东、上海医药、哈药股份。

三、化学原料药及中药材价格跟踪

• 化学原料药：
  • 国产氯化胆碱：4.8元/公斤。
  • 国产叶酸：635元/公斤。
  • 维生素A：国产135元/公斤（下降2.2%），进口138元/公斤（下降1.4%）。
  • 维生素E：国产56元/公斤（下降3.4%），进口58元/公斤（下降3.3%）。
• 中药材：
  • 太子参：安国50元/公斤，玉林58元/公斤。
  • 丹参：玉林14元/公斤，亳州14.5元/公斤。
  • 三七：亳州130元/公斤，玉林133元/公斤。
  • 金银花：亳州115元/公斤，安国110元/公斤。

四、医药行业一周动态

1. CFDA发布第二批过度重复药品目录：涵盖44个药品，包括27个已上市药品和17个注册申请，遴选门槛降低，有助于推动创新药研发。
2. 浙江省全面覆盖大病保险：覆盖所有基本医保参保人员，实现人群全覆盖。
3. 湖北省试点公立医院药房托管：通过托管压缩药品利润，降低药价。
4. 重庆市深化公立医院改革：取消药品加成，采用药事服务费补偿，计划年底前单病种付费增至50个。

五、选股思路及标的

• 推荐股票：太极集团（600129）、南京医药（600713）、ST生化（000403）、海思科（002653）。
• 投资策略：关注财务费用高企的公司，如太极集团和南京医药，预计受益于贷款利率下调。此外，持续关注ST生化及海思科。

六、重点公司盈利预测与评级

七、行业数据

• 股票家数：186家。
• 行业总市值：19420.39亿元。
• 流通市值：15160.0亿元。
• 行业市盈率TTM：29.83。
• 沪深300市盈率TTM：8.35。

八、分析师信息

• 分析师：朱国广，执业证号：S1250513070001。
• 联系方式：电话023-63812537，邮箱zhugg@swsc.com.cn。
• 联系人：何治力，电话023-67898264，邮箱hzl@swsc.com.cn。

九、投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

十、重要声明

• 报告来源：西南证券。
• 免责声明：报告所用数据均来自合法合规渠道，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

十一、西南证券研究发展中心联系方式

• 上海：浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦一楼北侧，邮编200120，邮箱research@swsc.com.cn。
• 北京：西城区金融大街35号国际企业大厦B座16层，邮编100033。
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