20230328-华安证券-西部超导-688122.SH-三大板块稳步增长_高研发助力公司行稳致远_5页_674kb

报告摘要

公司2022年年度报告显示，其业绩稳步增长，主要得益于高端产品市场需求旺盛及规模效应显现。公司专注于高端钛合金、高温合金及超导材料等核心业务板块，实现了销售收入和净利润的双增长，展现出强劲的发展势头。

业绩增长显著：2022年公司实现销售收入42.27亿元，同比增长44.41%；归母净利润10.80亿元，同比增长45.65%。
三大业务板块增长：高端钛合金同比增长30.56%，超导产品同比增长160.85%，高性能高温合金同比增长78.38%。
研发投入成果显著：公司获得多项国家级和省级科技奖项，包括陕西省科学技术进步奖一等奖、中国有色金属工业科学技术奖一等奖、国防科学技术进步奖一等奖等。
技术突破与市场拓展：公司在航空、海洋工程、核工业等领域取得关键技术突破，成功获得多个型号的供货资格，并在超导材料领域实现技术领先，产品进入国际市场。
知识产权积累：2022年新增专利72项，累计获得专利492项，其中发明专利42项，实用新型专利26项，外观设计专利0项，软件著作权4项。
投资建议：公司未来三年（2023-2025）预计归母净利润分别为13.98亿、17.98亿、22.56亿，对应PE分别为27.48倍、21.36倍、17.03倍，维持“买入”评级。

指标	2022A（亿元）	2023E（亿元）	2024E（亿元）	2025E（亿元）
营业收入	42.27	55.20	69.98	88.85
归母净利润	10.80	13.98	17.98	22.56
毛利率(%)	39.5%	40.0%	40.2%	40.6%
ROE(%)	18.0%	18.9%	19.6%	19.7%
每股收益(元)	2.33	3.01	3.87	4.86
P/E	40.69	27.48	21.36	17.03
P/B	7.33	5.19	4.18	3.35
EV/EBITDA	34.05	22.82	18.59	14.67