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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究团队发布，主要分析了近期黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等市场的走势及操作建议。整体来看，市场在宏观政策、地缘政治、疫情及供需变化等多重因素影响下呈现震荡偏强或观望态势。

主要观点与关键信息

黄金市场

• 价格走势：近期贵金属价格因俄乌冲突转机及能源价格下跌而出现较大回落。
• 加息预期：市场预期美联储未来可能加息200bp，但年内连续加息2%的可能性较低。
• 操作建议：在高通胀背景下，建议继续持有多单，关注加息对经济的潜在抑制作用。

基本金属

• 锌：
  • 供需矛盾：欧洲能源问题仍未解决，国内矿产量未恢复，原料库存低位，进口亏损，导致供应端受限。
  • 操作建议：短期能源问题未缓解，建议逢低多配，滚动空钢厂利润。
• 镍：
  • 供需格局：高冰镍产能持续投放，但需求受淡季、疫情及提价抑制，库存去化仍需时间。
  • 操作建议：低库存去化格局下，镍易涨难跌，建议观望或轻仓短单参与。

黑色产业

• 不锈钢：
  • 供需双强：需求预期强劲，库存去化良好，短期偏多。
  • 操作建议：不追高，逢低多配，关注供给端及终端需求变化。
• 焦煤：
  • 价格波动：受俄乌冲突缓解及政策利好影响，价格震荡回涨。
  • 操作建议：不追高，逢低多配，滚动空钢厂利润。
• 焦炭：
  • 供需变化：供给端部分限产，需求端预期恢复，但终端需求仍偏弱。
  • 操作建议：不追高，逢低多配，滚动空钢厂利润。
• 动力煤：
  • 供需状况：供给高企，需求受疫情影响，但季节性因素将逐步修复。
  • 操作建议：不建议参与期货，关注低价资源采购机会。
• 其他品种：整体市场情绪偏弱，建议以观望为主，关注政策及疫情对供需的影响。

农产品市场

• 豆粕：
  • 供需焦点：关注美豆种植意向报告及俄乌谈判进展。
  • 操作建议：暂观望，等待新作产量数据。
• 油脂：
  • 供需格局：马棕进入季节性增产周期，但出口不佳，整体偏紧。
  • 操作建议：震荡偏强，关注俄乌谈判及棕榈复产力度。
• 白糖：
  • 价格走势：郑糖涨幅不及原糖，受消费疲软及疫情反复影响。
  • 操作建议：短期随原糖震荡，建议逢低买入。
• 棉花：
  • 供需预期：国内供给增长预期下，价格上行空间有限。
  • 操作建议：建议高位做空，关注美棉出口及中国采购可能性。
• 生猪：
  • 供需状况：出栏量增加，但需求疲软，价格维持底部震荡。
  • 操作建议：短期反弹后做空，关注收储信号及疫情发展。

能源化工

• 尿素：
  • 供需变化：局部供需错配支撑价格，但出口放开可能性不大。
  • 操作建议：05合约建议止盈离场，中期偏空。
• PVC：
  • 供需改善：房地产资金到位，需求逐步好转。
  • 操作建议：回调做多头配置。
• PTA：
  • 供需格局：供应持续下降，需求疲软，库存高企。
  • 操作建议：05合约多单可止盈，短期观望。
• 甲醇：
  • 供需变化：需求受疫情影响，供应端检修影响，预计震荡偏强。
  • 操作建议：05合约短线跟随波动布局，中期逢高空配。
• 纯碱：
  • 供需改善：光伏玻璃投产加快，需求好转。
  • 操作建议：建议做多头配置。
• 玻璃：
  • 供需变化：库存仍偏高，价格偏弱。
  • 操作建议：建议观望，关注需求改善情况。
• 沥青：
  • 供需状况：开工率下降，需求疲软，利润亏损。
  • 操作建议：建议逢高做空产业利润。
• 燃料油：
  • 供需变化：需求上升，供应端受俄乌冲突影响。
  • 操作建议：多单继续持有，关注原油走势。
• LLDPE：
  • 供需格局：需求受疫情影响，短期震荡。
  • 操作建议：期现正套加月差反套为主。
• PP：
  • 供需变化：国内需求不及预期，出口维持高位。
  • 操作建议：短期震荡，建议期现正套加月差反套。
• EB：
  • 供需状况：去库存节奏持续，成本定价为主。
  • 操作建议：短期正套为主，关注新装置投产及终端需求。
• MEG：
  • 供需变化：3月供需边际改善，4月检修增加，进口缩减。
  • 操作建议：短期多单可止盈，中期关注空配机会。

招商期货研究团队

• 研究团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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