20250720-华鑫证券-定量策略周观点总第171周_继续挖掘补涨逻辑_16页_1mb

证券研究报告总结

核心观点

• 本周继续挖掘补涨逻辑，谨慎看多。
• 全球市场呈现宽幅轮动，重点关注A股科技、港股消费、美股科技链。

全球资产表现

• 股市：
  • A股：创业板指涨3.17%，港股科技指数涨5.53%。
  • 美股：纳斯达克涨1.51%，AI及大型科技股盈利驱动。
  • 日股：短期调整，长期看多。
• 债市：美债收益率上穿5%，黄金震荡微跌，避险情绪待观察。

策略与配置

1. A股策略：
   • 看好科技（50%仓位）、仓位择时关注补涨机会。
   • 行业：再通胀（有色、钢铁、地产链）、中报业绩（半导体、军工、创新药）。
2. 港股策略：
   • 港股短期跑输已过，互联网、汽车板块修复行情持续。
   • 金股组合超额收益达58.08%。
3. 美股策略：
   • 大宗商品（大豆）ETF值得关注，TACO和美债程序交易推动。
4. 风险提示：
   • TACO交易、关税政策、地缘政治波动（伊以冲突、美元上行）是主要风险。
   • 流动性预期偏紧，需防范小微盘科技股涨势过热风险。

ETF配置

• 偏股型组合：配置黄金、芯片、半导体、科技ETF，收益+37.96%。
• 偏债型组合：配置全天候美元债，稳步收益7.91%。