20250720-创元期货-原木周报_反内卷驱动低位补涨_回调后观察介入机会_15页_1mb

原木周报总结

报告概述
本周原木市场整体呈现反内卷情绪驱动下的低位补涨行情，主力合约大幅拉升，现货价格略有背离。报告分析了当前供需状况、期货市场表现及市场风险。

一、主要观点

• 创元研究认为，原木在资金驱动下出现低位补涨，但期现价格背离表明基本面尚不稳固。
• 短期涨幅过大可能透支对金九银十旺季的预期，若现货不跟进，可能面临回调风险。
• 当前市场更宜关注回调后的多配机会，而非直接追多或摸顶做空。

二、价格情况

• 期货市场：主力合约 LG2509 收于 828.5 元/立方米，周涨幅达 5.41%。
• 现货价格：
  • 日照 3.9 米中 A 现货价为 740 元，低于交割尺价 800-810 元；
  • 太仓 6 米小 A 现货价为 710 元，低于交割尺价 750 元；
  • 辐射松 CFR 报价维持在美元报价 112-117 美元，平均 114 美元。

三、供需格局

1. 到货量：

   • 上周预计到货 19.2 万方，环比减少 44%，8 月将迎来新一轮到港高峰。
   • 新西兰发船至中国的辐射松平均价维持在 114 美元/立方米，但到货可能增加库存压力。

2. 库存情况：

   • 全国针叶原木库存为 322 万立方米，环比小幅去库。
   • 三大材（北美材、辐射松、云杉）库存 301 万立方米，短期仍有累库压力。

3. 出货量：

   • 全国本周日均出货量为 5.88 万方，符合暑期淡季。
   • 混凝土发运量、水泥出货量维持平淡水平。

四、风险提示

• 政策转向及中美谈判不确定性。
• 新西兰超预期发运可能加剧供应过剩。
• 若宏观情绪恶化，可能引发价格回调。

五、投资建议

短期：需关注回调后的多配机会，谨慎追高。
中期：金九银十旺季预期下仍有基本面改善空间，但波动风险较高。
操作策略：暂时观望，等待回调后再考虑建仓。

本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。