20260117-中泰期货-锰硅周报_锰硅上有套保压制下有锰矿支撑_窄幅波动为主_25页_1mb

锰硅周报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月17日发布的锰硅周报，分析了锰硅市场在2026年1月16日的供需、成本、库存及价格走势情况。整体来看，锰硅市场呈现窄幅波动态势，成本端偏强，供应端边际减量，需求端季节性波动，市场短期内难有明显趋势，操作建议以价差策略为主。

主要观点

1. 供应端

• 周度产量：全国锰硅周度产量为27225吨，环比下降65吨，主要受内蒙古新增产能爬坡影响，实际产量尚未显现明显增长。
• 月度产量：12月全国锰硅产量为92.85万吨，环比下降0.66%，内蒙古产量为14258.06吨，环比下降0.36%，宁夏产量增长2.15%，其他产区变动不大。
• 产能分布：内蒙古、宁夏、广西、贵州、云南等主产区产量占比不同，其中内蒙古贡献最大，但增速有限。

2. 需求端

• 钢招情况：1月硅锰定价为5920元/吨，较询盘价上调70元/吨，符合市场预期，显示价格偏乐观。
• 具体采购：河钢集团、唐钢新基地、承钢等主要钢厂采购量有所增加，但部分钢厂如舞钢、张宣高科采购量减少。
• 季节性因素：12月华东地区钢厂库存天数环比小幅上升，显示冬季钢厂有季节性囤货意愿。

3. 库存情况

• 上游硅锰厂库存：全国硅锰厂库存为372800吨，环比减少9700吨，内蒙古、宁夏库存下降，广西、贵州、云南库存减少。
• 中游交割库库存：交割库总库存为188855吨，仓单为36163张，有效预报为1608张，显示盘面高位持续时间长，个别产区存在交割利润。
• 下游钢厂库存：全国钢厂库存天数为15.52天，环比下降0.32天，北方库存天数下降，华东库存天数上升，华南库存天数下降。

4. 成本端

• 焦炭成本：化工焦先于冶金焦上调，抬高锰硅成本约60元/吨，其中银川化工焦为1140元/吨，环比上涨50元/吨。
• 锰矿成本：港口库存受阶段性供需错配影响，预计春节前下降为主。本周天津港锰矿实际成交价环比小幅抬升，但低于报价。
• 电价成本：内蒙古电价为0.3875元/度，环比下降0.0175元/度；宁夏电价为0.39元/度，环比持平；广西电价为0.49元/度，环比持平。
• 利润估算：内蒙古利润为-164.69元/吨，环比上升61.97元/吨；宁夏利润为-356.59元/吨，环比上升-56.28元/吨；广西利润为-654.62元/吨，环比上升55.46元/吨。

关键信息

1. 市场趋势

• 价格波动：本周锰硅价格窄幅波动，1月期货收盘价为5834元/吨，环比下降38元/吨，5月期货收盘价为5866元/吨，环比下降60元/吨，9月期货收盘价为5920元/吨，环比下降64元/吨。
• 基差情况：本周锰硅收货基差为05-420/450元/吨，出货03-50元/吨，基差不变，显示市场对盘面价格的预期相对稳定。
• 季节性因素：北方钢厂库存天数下降，显示季节性需求减弱；华东库存天数上升，显示季节性囤货意愿。

2. 外盘变动

• 南非半碳酸块：UMK报价为4.1美元/吨度，环比上涨0.1美元/吨度；NMT报价为4.1美元/吨度，环比上涨0.05美元/吨度。
• 南非半碳酸粉：Jupiter报价为3.65美元/吨度。
• 加蓬块：康密劳报价为4.27美元/吨度，环比持平。
• 高锰澳籽：South32报价为4.1美元/吨度，环比上涨0.05美元/吨度。
• 澳块：South32报价为4.5美元/吨度，环比上涨0.05美元/吨度。

综合分析

• 供应与套保压制：供应端受新增产能爬坡影响，产量未明显增长，同时市场存在套保压力。
• 成本支撑：成本端偏强，尤其化工焦和锰矿价格有所上涨，对锰硅价格形成一定支撑。
• 需求疲软：钢厂需求季节性减弱，且中长期需求疲软，导致基本面偏弱。
• 库存变化：上游和中游库存边际减量，但下游库存天数季节性波动，显示市场存在一定的供需错配。
• 操作建议：市场波动率维持低位，操作上建议单边谨慎，以价差策略为主，如多硅铁空锰硅价差。

重点关注

1. 硅锰厂累库斜率变动：关注硅锰厂库存变化，判断未来供需关系。
2. 港口锰矿库存变动：锰矿库存预计春节前下降，需关注实际到港情况。
3. 期现投机情绪：期现商入场影响港口集中度，需关注其对价格的支撑作用。

数据来源

• 数据来源：Mysteel、铁合金在线、中泰期货整理
• 分析师：董雪珊（从业资格号：F3075616，交易咨询证书号：Z0018025）
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附注

• 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成交易建议。
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