电气设备行业：跟踪支架前景可期，国内厂商迎来机遇-20210110-东北证券-26页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

跟踪支架作为光伏系统的重要组成部分，正逐步取代传统固定支架，成为提升光伏电站发电量和降低度电成本的关键技术。随着光伏进入平价时代，跟踪支架的经济性已逐渐显现，预计2025年全球跟踪支架出货量将超过120GW，市场规模有望突破700亿元。

主要观点

1. 跟踪支架的经济性提升

   • 跟踪支架能够在全球大部分地区实现20%以上的发电量增益，从而有效降低度电成本。
   • 单轴跟踪支架+双面组件的发电量增益可高达35%，LCOE降低幅度在93.1%的区域内达到最低。
   • 在国内，跟踪支架的额外初始成本为0.40元/W，发电量增益幅度为10%时，IRR分别为7.8%、7.4%、7.3%，表明其经济性已具备吸引力。

2. 全球市场空间广阔

   • 2025年全球跟踪支架渗透率有望从40%以下提升至60%以上。
   • 全球光伏装机容量预计在2021-2025年保持年均250GW的增速，其中集中电站占比60%。
   • 跟踪支架市场格局将由“美国一枝独秀”向“全球多点开花”转变，国内厂商有望在竞争中占据有利位置。

3. 国内厂商迎来发展机遇

   • 美国市场目前占据主导地位，但美国以外市场格局分散，国内厂商具备成本优势和先发优势。
   • 2019年全球跟踪支架出货量前十中，仅中信博和天合（NClave）为国内厂商，市场份额较低。
   • 国内厂商如中信博在2020年于科创板上市，募集资金14.3亿元，有望进一步扩大市场份额。

4. 政策与市场推动

   • 全国碳排放权交易市场即将启动，绿色金融政策将推动可再生能源发展。
   • 央行工作会议首次部署绿色金融，强化政策对清洁能源的投资支持。
   • 大庆光伏、储能实证实验平台获批，有助于推动储能行业发展。

关键信息

市场数据

• 全球跟踪支架出货量：预计2025年将超过120GW，市场规模突破700亿元。
• 全球跟踪支架渗透率：2025年预计达到60%，美国市场已超过70%。
• 国内跟踪支架市场：2019年市场占比仅为16%，远低于全球平均水平。

行业格局

• 美国厂商：NEXTracker和Array Technologies占据主导地位，分别占30%和15%。
• 全球市场格局：除美国外，其他市场厂商差距较小，竞争加剧。
• 国内厂商：中信博、天合光能等在成本控制和市场份额方面具备优势。

投资建议

• 重点推荐企业：隆基股份、晶澳科技、通威股份、东方日升、阳光电源。
• 投资理由：跟踪支架市场前景广阔，国内厂商具备先发优势和成本优势，有望在全球市场中占据更大份额。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 业绩预测和估值判断不达预期

重点公司财务数据

行情回顾

• 电新板块：本周上涨8.06%，跑赢沪深300指数2.61个百分点。
• 子板块：锂电池、光伏制造涨幅较高，分别为14.91%、13.08%。
• 个股表现：涨幅前五为固德威、*ST江特、特锐德、禾望电气、隆基股份，跌幅前五为英杰电气、合纵科技、首航高科、能科股份、友讯达。

产业动态

• 硅料：价格继续上行，成交均价为84元/千克。
• 硅片：价格坚挺，158尺寸紧缺，出现小幅上升。
• 电池片：价格下跌，166电池片本周均价为0.89元/W，环比下降5.32%。
• 组件：价格高位维持，受成本高企影响，价格下降空间有限。
• 逆变器：出口金额同比增长75.6%，出口数量同比增长19.6%。

公司公告

• 奥特维：预计2020年归母净利润1.34-1.52亿元，同比增长82%-107%。
• 太阳能：预计2020年归母净利润9.3-10.5亿元，同比增长2.10%-15.28%。
• 晶澳科技：与亚玛顿签订7960万平米光伏镀膜玻璃销售合同，预估总金额21亿元。
• 天合光能：与NEXTERA ENERGY签订4GW210组件长单销售合同。
• 京运通：与江苏润阳、通威签订90亿元单晶硅片销售合同。
• 安彩高科：拟合资投建年产18万吨压延太阳能电池封装玻璃项目。

行业前景

• 跟踪支架市场：预计2025年全球市场规模突破700亿元，国内厂商有望进一步扩大市场份额。
• 政策支持：碳交易市场启动、绿色金融部署、实证实验平台建设，推动行业向绿色低碳转型。

总结

跟踪支架作为提升光伏发电效率和降低度电成本的重要技术，其市场前景广阔。随着全球光伏装机容量的提升和跟踪支架渗透率的增加，预计2025年全球跟踪支架市场将快速增长。国内厂商在成本控制和市场布局方面具备一定优势，有望在全球市场中占据更大份额。政策支持和行业趋势为跟踪支架市场带来发展机遇，但行业竞争加剧也带来一定风险。