20210110-东北证券-电气设备行业动态报告_跟踪支架前景可期_国内厂商迎来机遇_26页_2mb

电气设备行业总结报告

核心内容概述

本报告主要分析跟踪支架在光伏行业中的应用前景、市场空间及国内厂商的发展机遇。跟踪支架因其能够有效提升发电量，已成为光伏行业替代固定支架的重要趋势。随着光伏进入平价时代，度电成本成为投资业主关注的核心因素，跟踪支架的经济性已逐渐显现。

主要观点

• 跟踪支架的经济性：跟踪支架可提升发电量增益，全球大部分地区实现 $20%$ 以上增益，显著降低LCOE（平准化能源成本）。随着技术进步与成本下降，跟踪支架的经济性在2025年有望进一步提升。
• 市场空间：2025年全球跟踪支架出货量预计超过120GW，市场规模突破700亿元。全球光伏装机加速与跟踪支架渗透率提升是推动市场增长的关键因素。
• 行业格局：目前美国厂商NEXTracker与Array Technologies占据领先地位，但全球其他地区厂商之间的差距较小，行业格局将向“全球多点开花”转变。
• 国内厂商机遇：国内跟踪支架厂商如中信博、天合光能等具备成本优势与先发优势，有望在全球市场中提升市场份额。
• 政策支持：碳排放权交易市场启动，绿色金融政策部署，推动可再生能源发展。国内首个光伏、储能实证实验平台获批，为行业发展提供支持。
• 投资建议：建议投资者关注光伏产业链，重点推荐隆基股份、晶澳科技、通威股份、东方日升及阳光电源等企业。

关键信息

跟踪支架的经济性与应用

• 跟踪支架能够提升光伏系统的发电量，全球大部分地区实现 $20%$ 以上的发电量增益，部分区域甚至达到 $35%$。
• 跟踪支架的额外初始成本为 $0.40$ 元/W，但其带来的发电量增益可有效提升项目的内部收益率。
• 在I/II/III类资源区，跟踪支架替代固定支架的内部收益率分别为 $7.8%$、$7.4%$、$7.3%$，在基准假设下已较为理想。

市场空间预测

• 2025年全球跟踪支架出货量预计达到123GW，市场规模突破700亿元。
• 2025年全球跟踪支架在集中电站中的渗透率将由 $40%$ 以下提升至 $60%$ 以上。
• 美国市场已具备较高的渗透率，未来增长将主要由其他地区贡献。

国内厂商的发展机会

• 国内厂商如中信博、天合光能等在成本控制与技术积累方面具有一定优势。
• 2019年全球跟踪支架出货量前十中，仅有中信博与天合（NClave）两家国内厂商，但未来有望提升市场份额。

政策与市场动态

• 碳排放权交易市场：全国碳排放权交易管理办法自2021年2月1日起实施，推动可再生能源发展。
• 绿色金融部署：央行工作会议首次专门部署绿色金融，引导金融资源向绿色发展倾斜。
• 光伏与储能实验平台：国内首个光伏、储能实证实验平台在大庆获批，为政策制定与技术标准提供依据。

行情与财务数据

• 电新板块表现：本周电新板块上涨 $8.06%$，其中锂电池与光伏制造涨幅较大。
• 重点公司财务数据：
  • 隆基股份：2021年EPS预计为3.01元，PE预计为36.68倍。
  • 通威股份：2021年EPS预计为1.22元，PE预计为34.51倍。
  • 晶澳科技：2021年EPS预计为1.96元，PE预计为19.36倍。
  • 东方日升：2021年EPS预计为1.17元，PE预计为23.93倍。
  • 阳光电源：2021年EPS预计为1.74元，PE预计为48.98倍。

重点公司公告

• 奥特维：预计2020年归母净利润同比增长 $82% - 107%$。
• 太阳能：预计2020年归母净利润同比增长 $2.10% - 15.28%$。
• 晶澳科技：与亚玛顿签订7960万平米光伏镀膜玻璃销售合同。
• 天合光能：与NEXTERA ENERGY签订4GW 210组件长单销售合同。
• 京运通：与江苏润阳、通威签订90亿元单晶硅片销售合同。
• 安彩高科：拟合资投建年产18万吨压延太阳能电池封装玻璃项目。

风险提示

• 行业需求不及预期。
• 业绩预测与估值判断不达预期。
• 光伏成本下降低于预期。
• 行业竞争加剧。

图表与数据

• 图1-4：展示跟踪支架的分类、发电量增益情况、适用场景及全球光照资源分布。
• 图5-6：显示跟踪支架对LCOE的影响。
• 图7-9：反映全球跟踪支架渗透率及市场份额分布。
• 图10-12：展示跟踪支架厂商的单价、毛利率及单瓦成本比较。
• 图13-16：呈现板块及个股涨跌幅情况。
• 图17-24：展示电新板块及子板块的市盈率与市净率变化。
• 图25-33：显示光伏产业链价格变化及出口情况。
• 图34-37：展示制造业PMI、工业增加值及电网、电源建设投资完成额。

总结

跟踪支架作为提升光伏系统发电量的重要设备，其经济性已逐渐显现，未来市场空间广阔。随着全球光伏装机加速及碳中和目标的推进，跟踪支架的渗透率将显著提升。国内厂商在成本控制与技术积累方面具备优势，有望在全球市场中占据更大份额。政策支持如碳交易与绿色金融的推出，将推动可再生能源发展，为跟踪支架行业带来新的增长机遇。建议投资者关注光伏产业链，尤其是跟踪支架领域的头部企业。