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新湖能化LLDPE周报总结（2022年07月15日）

核心内容概览

本周LLDPE市场整体呈现偏弱运行态势，受供应端检修影响，国内PE生产负荷较低，但标品供应维持正常水平。下游需求疲软，叠加高温天气影响，整体开工率低于往年。库存方面，石化库存去库速度缓慢，港口库存基本持平，社会库存偏高。原油价格偏弱，导致PE成本支撑力度减弱，但油制生产利润不佳，限制了价格下跌空间。

主要观点

• 价格走势：PE价格重心下移，LLDPE市场表现偏弱。
• 供应情况：
  • 国内PE新料总供应1-5月同比持平，预计全年增速4%。
  • 2022年1-5月进口量同比减少16%，LL进口减少21%。
  • 当前PE装置检修较多，7月为传统检修旺季，预计检修损失较高。
• 需求情况：
  • 下游开工率不及往年，包装膜需求不佳，棚膜订单开始跟进。
  • PE表观需求量1-5月同比持平，但整体需求偏弱。
• 库存与仓单：
  • 石化库存去库缓慢，环比累库。
  • 港口库存基本持平，社会库存较高。
  • PE注册仓单量与L09合约持仓量均保持稳定。
• 价差分析：
  • LL跨月价差为46元/吨。
  • LD-LL价差环比收窄。
  • HD-LL价差走扩，因HD供应减少。
  • 新料-回料价差持续收窄，随新料价格下滑。

关键信息

供应端

• 国内新料供应：
  • 2022年1-5月累计供应1602万吨，同比持平。
  • 2022年全年新料供应预计2556万吨，较2021年增长4%。
• 进口情况：
  • 2022年1-5月国内PE新料进口555万吨，同比减少16%。
  • LL进口量同比减少21%，LD和HD进口分别减少11%和14%。
• 新产能：
  • 国内计划新增产能：镇海炼化60万吨、浙石化35万吨、揭阳石化120万吨等。
  • 外盘新产能：美国Exxon-Sabic JV、马来西亚马油、印度HPCL Mittal Energy等多套装置正在试车。

需求端

• 下游开工：
  • PE下游开工率整体低于往年，包装膜需求不佳，棚膜订单开始回升。
  • PE表观需求量1-5月为1578万吨，同比持平。
• 利润情况：
  • 油制LLDPE生产利润不佳，成本支撑力度减弱。
  • PE下游利润整体偏弱，包装膜利润表现不佳。

库存与仓单

• 石化库存：本周去库速度缓慢，环比累库。
• 港口库存：基本持平。
• 社会库存：维持较高水平。
• 仓单与持仓：PE注册仓单量与L09合约持仓量稳定。

市场展望与建议

• 短期走势：PE价格偏弱运行，但刚需与油制利润对价格有支撑，建议空单止盈，等待价格反弹后继续做空。
• 中长期趋势：随着新产能逐步释放，供应端压力或将增加，需关注需求恢复情况及成本变化。

数据来源

• 卓创资讯、隆众资讯、华瑞资讯、同花顺、海关总署、新湖研究所
• 领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司

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