20240914-中邮证券-有色金属行业报告_美联储降息或超预期_金属价格普涨_13页_894kb

有色金属行业周报（2024年9月）

行业概览

本周有色金属行业指数下跌16%，整体表现疲软。贵金属如黄金与白银表现强劲，LME铜、铝、锌等基本金属价格亦有大幅上涨，但新能源金属中的钴和氢氧化锂价格则出现下跌。本周钴价下跌0.58%，氢氧化锂价格下跌16.9%，而碳酸锂价格上涨23.4%。

投资要点

• 贵金属表现：黄金价格创新高，白银跟随上涨。COMEX黄金上涨314%，白银上涨989%。长期来看，地缘政治与供应链扰动支撑黄金需求；短期则需关注美国经济数据。
• 铜价走势：LME铜价上涨33.8%。降息预期升温推动铜价反弹，但若衰退过快，可能对铜价不利。
• 锂价波动：碳酸锂价格上涨23.4%，受宁德时代减产传闻影响。我们认为价格反弹有限，高成本矿山可能不会复产。
• 锡价上涨：主要因美国CPI数据支持降息预期。库存方面，国内与LME库存均有去库，需求端逐步回暖。
• 铝价表现：LME铝价上涨56.2%，电解铝社会库存超预期去库7.5%。供给端受云南、四川等地限电影响，需求端向旺季过渡。

库存变化

本周多数金属库存出现去库，尤其是铜、铝、锌、锡、黄金、白银。但镍、铅等金属库存呈现累库趋势。

风险提示

宏观经济波动、需求不及预期、供应超预期释放、公司项目进度延迟等均可能影响行业表现。

投资建议

短期关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等公司。建议投资者谨慎关注金属价格波动与政策变化，结合宏观经济形势进行理性决策。