20240919-国金证券-9月FOMC会议点评_美联储超预期显著降息_或暗示_硬着陆_风险加大_3页_894kb

美国联邦储备委员会（美联储）2024年9月18日宣布将基准利率下调50个基点至4.75%-5.00%，这是自2022年3月以来的首次降息。此前累计加息525个基点，连续八次会议维持利率在区间不变。此次降息幅度超出彭博调查显示的113位分析师中仅9位的预测。

更换原话是啥？

主要是这几点：
1）美联储增强了对通胀持续回归2%目标的信心。
2）焦点转向就业市场，失业率预估上调。
3）鲍威尔提到，如果在上次会议就知道7月就业报告疲软，当时就该降息了。
4）释放的实际信号是增长放缓风险已超过通胀风险。

为何要这么猛烈降息？官方给出的理由是，美联储不想落后于通胀曲线倒转的时间轨迹上。他们认为，就业市场降温，劳动力市场下行风险显著上升才是主因。

点阵图预测利率中位数：

• 2024年末中位数从51%降至44%。
• 2025年末从41%降至34%，要经历2次25个基点（bp）或5次0.25%的下降。
• 中性利率预期升高0.1个百分点至2.9%。
• GDP增速预期下调一个百分点至正增长2%。

相比其他指标呢？

• 租金部分价格上涨解释了8月CPI超预期，但整体通胀趋势不改。
• 6月会议后的点阵图说未来可能降息，9月他们真的就开始了。

市场预期：降息幅度大了，显示美联储确信失业率上行风险比通胀冲击更大。

关联信息：非农就业持续下滑，失业率预期高位徘徊。

配置建议推荐方向：
1）黄金：实际利率下行，美元走弱，预测有上行潜力。
2）医药（尤其创新药）：降息期利好医药股。
3）美债：降息周期开启，中期中枢已显下行趋势。
4）美股：弱经济预期继续压制股价，需警惕市场调整。

风险提醒：要防范通胀再次走高，拖累全球经济。

• 注：图表数据均已引用，包含内容详情省略。