2017-石油天然气行业：美国页岩油公司下半年产量计划下滑幅度不大_41页-3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要聚焦于石油天然气产业链的现状、趋势及投资建议，涵盖全球与中国的原油、天然气、炼油及化工行业动态，以及相关上市公司估值比较。同时，还涉及全球能源市场的重要事件和影响。

主要观点与关键信息

国际石油公司产量情况

• 第二季度，国际五大石油公司（Exxonmobil、BP、Shell、TOTAL、Chevron）原油产量合计7.7亿桶，环比下降4%，但同比增长6%。
• 约30家国际石油公司第二季度原油产量为17亿桶，环比下降2%，同比增长6%。
• 中国陆上原油产量第二季度约2.7亿桶，同比下滑3%；**中国近海（中海油权益部分）**产量0.68亿桶，同比增长26%，主要得益于渤海湾和南海浅水地区新项目投产。

北美页岩油产量趋势

• 北美主要页岩油公司第三季度原油产量环比下滑4%，但第四季度预计较第二季度增长1%。
• EOG、Devon、Anadarko和Noble四家公司第四季度原油产量计划较二季度增长6%。

合成橡胶与丁二烯市场

• 合成橡胶行业开工率下行，导致丁二烯价格持续低迷。
• 2015年第二季度国内丁二烯价格因装置检修上涨50%，至9,600元/吨；7月后价格下滑31%，至6,600元/吨，而石脑油价格仅下降19%。
• 下半年丁二烯库存压力依然存在，价格可能持续低迷。

新能源汽车行业

• 2015年8月，中国新能源汽车产量达2.45万辆，同比增长近4倍；1~8月累计产量12.35万辆，同比增长3倍。
• 插电式混合动力乘用车和纯电动商用车增长最快，分别增长4倍和8倍。
• 上半年销量达7.3万辆，同比增长2.6倍。

投资建议

• 建议关注经营现金流稳健和股息收益率预期较高的公司。

主要风险因素

• 能源产品需求放缓
• 改革政策力度、时间点低于预期
• 汇率波动

上市公司估值比较

全球能源市场动态

亚洲

• 中国石油产品出口量预计增加44%，8~12月将出口1,690万吨。
• 中海油发布首个LNG供应招标，计划从澳大利亚进口。
• 中石化将参股俄罗斯西布尔石化企业。
• 中国7月化工行业增加值同比增长9.3%，增速同比放缓。
• 中海油加拿大子公司暂停油砂管道作业。
• 中国7月伊朗原油进口量环比下降14%，但同比增长3%。
• 中国原油库存7月末环比增长1.05%，汽柴煤库存上升。

欧美

• 低油价导致美国页岩油开发放缓，资本支出超现金流。
• 斯伦贝谢收购Cameron，交易规模约148亿美元，溢价56%。
• 美国石油钻井平台数量连续第五周上升，但同比仍大幅下降。
• EIA修正美国原油产量数据，预计2015/16年全年产量下降。
• 美国原油库存创6月以来最大降幅。
• 日本JX计划9月削减原油加工量，增加出口。
• 印度石油公司计划出售10%股权，募集约15亿美元。

中东

• 沙特阿美下调10月出口美国、西北欧及亚洲原油价格。
• 沙特对华石油出口量攀升，7月同比增长12.1%。
• 伊朗计划在制裁解除后增加出口量，并呼吁召开OPEC紧急会议稳定油价。
• 阿尔及利亚计划2019年天然气产量增加13%，预计投资400亿美元。
• 海湾国家考虑开征增值税以缓解财政压力。

中国能源市场动态

原油市场

• 7月中国原油表观消费量同比增长18%，净进口量增长29%。
• 炼油毛利可能在8月出现亏损，因原油成本高企。
• 成品油价格因国际油价下跌连续下调。

天然气市场

• 7月中国天然气消费量同比增长2.6%，进口量增长4.2%。
• LNG现货价格持续下跌，受需求疲软影响。

煤炭市场

• 中国动力煤价格受铁路运价下调影响，部分区域价格下降。

电力市场

• 水电和火电设备利用小时数略有下降，但风电和核电利用率有所提升。

交通运输市场

• 全国货运总量同比增长，但平均运距下降。
• 客运总量增长，但平均运距下降。

汽车行业

• 新能源汽车销售快速增长，7月销量同比增长近3倍。
• 美国混合动力车和压缩天然气汽车销售也有所增长。

房地产市场

• 房地产市场去库存周期由31个月降至13个月。
• 销售面积同比增长19%，市场初现回暖迹象。

图表与数据支持

• 本报告包含大量图表，涉及国际和国内油气产量、价格、库存、毛利、开工率等数据。
• 数据来源包括彭博资讯、中金公司研究部、万得资讯、国家统计局、海关数据等。

总结

该报告全面分析了全球和中国石油天然气产业链的现状与趋势，指出国际油公司产量虽环比下滑，但同比上升；北美页岩油产量在下半年或有小幅回升；合成橡胶行业因开工率下降，丁二烯价格可能持续低迷；新能源汽车市场快速增长，但相关产业链仍面临挑战。此外，报告还对主要上市公司进行了估值分析，并提供了投资建议与风险提示。