20260120-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，主要分析了1月19日国债期货、利率现券、货币市场及衍生品市场的行情表现，并对1月债市走势进行了展望。同时，提供了行业要闻及建信期货各业务机构的联系方式。

主要观点

1. 国债期货走势

• 1月19日行情回顾：国债期货整体偏弱震荡，全线小幅收跌。
• 主力合约表现：
  • TL2603：收盘价110.920，较前结算价下跌0.250，跌幅0.22%。
  • T2603：收盘价108.040，下跌0.025，跌幅0.02%。
  • TF2603：收盘价105.785，下跌0.020，跌幅0.02%。
  • TS2603：收盘价102.400，持平，跌幅0.00%。
• 跨期价差：报告中提供了国债期货主力合约跨期及跨品种价差的图表，但未详细分析。
• 市场情绪：本周税期对资金面扰动加大，政策预期不高，市场情绪偏谨慎。

2. 利率现券市场

• 收益率变动：银行间主要期限利率现券收益率窄幅波动，长端活跃券下行幅度在1bp以内。
• 10年国债收益率：10年国债活跃券250016收益率报1.8405%，较前一日回落0.25bp。

3. 资金市场

• 资金面情况：银行间资金面平稳，公开市场逆回购净投放722亿元。
• 利率变化：
  • SHIBOR隔夜利率在1.32%附近窄幅波动。
  • 7天SHIBOR利率回升3.42bp至1.48%。
  • 中长期资金利率平稳，1年AAA存单利率在1.63%~1.64%之间波动。

4. 债市展望

• 利空逐步落地：25年12月31日公募费率新规落地，赎回费率较征求意见稿明显缓和，且有1年过渡期，有助于缓解短期赎回压力。
• 供给压力：1月为财政发力前置背景下的供给大月，叠加年初信贷冲量需求，可能对债券配置需求造成冲击。
• 政策预期：央行副行长宣布进行结构性降息，短期内降准或再度降息可能性不大，但年内仍有宽松空间，债市或维持震荡。
• 数据空窗期：1月进入长达1个半月的数据空窗期，但短期内政策观察期可能延续。

关键信息

• 研究员信息：
  • 何卓乔（宏观贵金属）：电话18665641296，邮箱hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，资格号F3008762。
  • 黄雯昕（国债集运）：电话021-60635739，邮箱huangwenxin@cbb.ccbfutures.com，资格号F3051589。
  • 聂嘉怡（股指）：电话021-60635735，邮箱niejiayi@ccb.ccbfutures.com，资格号F03124070。
• 业务机构联系方式：
  • 总部大宗商品业务部：地址上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话021-60635548。
  • 深圳分公司：地址深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话0755-83382269。
  • 其他分公司及营业部信息详见文档末尾，包括山东、广东、北京、福清、郑州、宁波等地。

衍生品市场

• 利率互换市场：
  • Shibor3M利率互换定盘曲线（均值）：图14提供，但未具体分析。
  • FR007利率互换定盘曲线（均值）：图15提供，但未具体分析。

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
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建信期货联系方式

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