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晨会纪要总结（2026年第11期）

核心内容概述

本期晨会主要围绕商品市场、宏观要闻、主要品种走势及操作策略展开，分析了国内外多个商品期货品种的行情变化，并结合政策导向、市场情绪和供需关系对后续走势进行了预测。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. 中国央行政策：推出“组合拳”支持经济高质量发展，包括下调再贷款再贴现利率、增加支农支小再贷款额度、拓展碳减排支持工具等，同时表示今年仍有降准降息空间。
2. 美国对半导体加征关税：从1月15日起，对部分进口半导体、设备及衍生品加征25%从价关税，但数据中心、研发、维修等领域的半导体产品不在此列。
3. 台积电业绩强劲：2025年第四季度净利润同比增长35%至约160亿美元，毛利率首次突破60%，2026年资本开支指引上调至520-560亿美元。
4. 城市更新政策：《求是》杂志强调以城市更新为抓手，推动城市结构优化、品质提升、绿色转型等七大重点任务。
5. 中加经贸合作：两国总理签署多项合作文件，推动双边贸易稳定增长和提升贸易便利化。
6. 商务部消费政策：聚焦服务消费、商品消费及下沉市场，释放消费潜力。
7. 中伊外交沟通：中方反对将本国意志强加于他国，呼吁国际社会避免“丛林法则”。
8. 金融监管重点：推进中小金融机构风险化解，推动房地产融资协调机制常态化运行。

主要品种分析

1）农产品

2）能源化工

3）有色金属

4）螺纹钢与热卷

5）股指期权

• A股市场：三大指数震荡盘整，沪指微涨，但成交量萎缩，市场情绪偏谨慎。
• 期权策略：建议关注品种间的强弱套利机会，若指数上涨则做多波动率，下跌则做空波动率。
• 市场预期：监管“降温”非打压市场，而是挤泡沫。短期内市场或前高后低，2月前可能进行技术性回调。
• 操作建议：配置远月股指期货合约，或采用跨式卖方策略应对震荡行情。

风险提示

1. 农产品：印度增产预期、国内进口压力、产区库存消化进度、政策变化等。
2. 能源化工：供应恢复超预期、下游需求不及预期、外盘报价变化等。
3. 有色金属：宏观政策变化、美元指数波动、地缘政治风险等。
4. 股指：市场情绪驱动、春节行情透支、政策导向变化等。

操作策略建议

• 农产品：白糖、棉花等品种建议观望或区间操作，关注价格支撑与压力位。
• 能源化工：烧碱、纸浆等品种建议逢高沽空，关注供需变化。
• 有色金属：铜、铝等品种建议关注宏观政策与成本支撑，谨慎操作。
• 股指期权：建议配置远月合约，或采用跨式卖方策略应对震荡。

附：分析师信息

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