20240811-天风证券-可转债市场周报_关注个券违约风险对低价转债影响_8页_857kb

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📊 摘要
本周可转债市场整体呈现宽幅震荡，成交量持续下滑。沪指单周下跌1.67%，可转债指数下跌0.71%。市场聚焦美国非农数据、亚太股市波动、国内监管政策及中报披露窗口期。特别关注岭南转债到期兑付风险事件，其溢价率由正转负，最后交易日（8月9日）出现涨停，但仍面临显著兑付压力。

1. 市场动态

• 岭南转债因可能无法兑付本息，引发条款博弈，转股溢价率于8月8日压缩至-175.6%，转债与正股短暂错位。目前市场存在6只非正常退出转债，部分公司面临破产重组/退市风险。
• 交投情绪疲软，整体估值仍处于低位，增量资金入场与权益回暖待时而动。

2. 上周表现

• 行业分化明显：食品饮料、房地产等防御板块表现抗跌，计算机、国防军工等成长领域大幅回调。
• 权益与转债表现偏离扩大，中小盘成长风格占优。
• 具体转债排名：新星转债单周大涨162.2%，岭南转债暴跌-220.8%。

3. 投资策略建议

1. 资产配置角度
   当前190余只转债作为“债券+股票”的替代工具仍具吸引力，建议聚焦国央企、AAA级主体及银行等AAA评级临期转债，降低信用风险敞口。

2. 业绩驱动逻辑
   强调中报窗口期下的业绩验证，回避业绩不及预期标的，关注高弹性低估品种。

3. 政策主题催化
   深耕设备更新、以旧换新等政策主线，挖掘符合转型方向的个券机会。

4. 条款博弈机会
   部分公司下调转股价意愿增强，关注下修事件带来的回售价值博弈机会。

4. 风险提示

• 债券违约、退市风险、条款博弈失败等多重因素对低价转债估值形成扰动，市场风险博弈尚未结束。

附录

📊 图表涵盖权益/转债走势、成交量、估值变化排名及行业分化表现。
📄 表格汇总股东减持名单、最新发行预案转债项目及回售收益排序。

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