20250824-招商期货-国债期货周度报告_央行持续放松流动性_股债跷跷板效应持续_11页_964kb

国债期货周度分析总结

一、市场动态

• 流动性：本周央行净投放13652亿元，持续释放流动性，维持宽松政策。
• 债券价格：国债期货价格普遍下跌，2年期、5年期、10年期及30年期合约价格分别变动-0.027%、-0.289%、-0.619%、-1.496%。
• 收益率：各期限国债收益率普遍下行，1年期、2年期、5年期及10年期分别变动-1.6bps、0bps、-0.7bps、-0.5bps。

二、期货市场分析

• CTD券数据：
  • 2年期：净基差0.02，IRR1.18%
  • 5年期：净基差0.082，IRR1.21%
  • 10年期：净基差0.207，IRR0.83%
  • 30年期：净基差0.384，IRR0.56%
• IRR分位数：分别为2.7%、5.9%、1.9%、13.1%。
• 基差与价差：
  • CT迪券基差整体较窄；
  • 期限价差走阔，TS-T、TF-T等价差变动差异显著。

三、基本面分析

• 宏观经济：
  • 近期经济触底反弹，鲍威尔暗示9月降息概率上升，国内央行加大流动性支持。
  • 房地产销售数据低迷，一线城市价格继续下行。
• 高频数据：制造业PMI转弱，但各行业景气度变动不大，与往年基本一致。

四、交易策略与风险提示

• 策略建议：中长线逢高套保，关注T、TL合约。
• 风险提示：货币政策超预期宽松、经济复苏不及预期。