20220217-东证期货-综合晨报_中国CPI和PPI同比涨幅双降_美联储纪要无进一步鹰派信号_15页_668kb

报告摘要

中国CPI和PPI同比涨幅双降，美联储纪要无进一步鹰派信号

核心内容概览

CPI与PPI数据：2022年1月中国CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，涨幅均较上月回落，表明国内通胀压力有所缓解。
美联储会议纪要：1月FOMC会议纪要显示美联储将加快加息节奏，但未释放进一步鹰派信号，市场风险偏好回升，美元指数走弱。
市场情绪与投资建议：CPI和PPI双降为股市提供边际利好，股指震荡中枢有望上移；债市主线不清晰，短期震荡为主；黄金震荡偏强，铜价宽幅震荡，铝价偏多，锌价延续上行趋势；原油短期震荡调整，豆粕偏强运行。

主要观点与关键信息

1. 金融要闻

1.1 外汇期货（美元指数）

美联储1月会议纪要显示加息节奏加快，但未释放更鹰派信号，美元指数走弱。
美国1月零售销售数据高于预期，但受高通胀影响，实际增长有限。
美联储官员关注通胀回落路径及经济下行风险，市场对3月加息50个基点概率有所降低。

投资建议：美元指数走弱，建议关注多单持有。

1.2 股指期货（沪深300）

1月CPI与PPI双降反映经济局部改善，市场情绪升温，股指震荡中枢上移。
民航运输和算力网络节点建设显示国内经济复苏迹象。
股市成交额未达2021年平均水平，但边际利好释放，股指偏多。

投资建议：股指震荡偏多。

1.3 国债期货（10年期国债）

央行开展100亿7天期逆回购，利率维持2.10%，资金面均衡。
通胀非当前债市主要矛盾，短端利率或强于长端。
信贷数据超预期后，债市情绪偏弱，但进一步下跌空间有限。

投资建议：短端利率表现或强于长端，建议观望。

2. 商品要闻

2.1 贵金属（黄金）

美联储会议纪要未释放更鹰派信号，黄金震荡偏强。
地缘政治风险未完全消除，仍对市场构成扰动。
3月加息预期仍存，黄金价格或继续震荡。

投资建议：黄金震荡偏强，建议多单继续持有。

2.2 黑色金属（焦煤/焦炭）

找钢网数据显示社会库存周环比增加，但电炉复产速度尚可。
焦炭现货第二轮提降落地，现货跌幅超焦煤，焦化利润收缩。
钢材累库节奏接近2019年水平，基本面尚健康，短期震荡为主。

投资建议：短期实际大量复产未到来之前震荡为主。

2.3 黑色金属（铁矿石）

宝钢湛江氢基竖炉项目开工，推动绿色低碳转型。
短期矿价止跌企稳，政策调控风险释放。
钢厂库存偏低，钢材供应未完全恢复，矿价短期支撑仍存。

投资建议：矿价止跌企稳，建议空单离场观望。

2.4 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

节后电炉复产较快，但长流程产量小幅下滑。
钢材累库节奏符合季节性，基本面健康。
废钢供应影响仍需观察，短期钢价偏震荡。

投资建议：短期钢价以偏震荡思路对待。

2.5 有色金属（铜）

秘鲁铜产量增长7%，但Las Bambas矿封锁问题仍未完全解决。
Oyu Tolgoi地下铜矿启动，全球铜矿供给逐步恢复。
铝棒加工费上涨，再生铝开工率下降，国内需求预期支撑铝价。

投资建议：短期铜价宽幅震荡，可逢低买入。

2.6 有色金属（铝）

铝价维持高位，市场对旺季去库预期较强。
再生铝开工率下降，但铝水直供企业影响较小。
供应扰动基本解除，需求预期支撑铝价。

投资建议：偏多思路为主。

2.7 有色金属（锌）

锌价受国内需求预期支撑，现货价格坚挺。
下游纺织企业原料库存偏低，支撑上游价格。
需求预期短期难以证伪，锌价上行趋势有望延续。

投资建议：需求预期支撑，前期多单可继续持有。

2.8 能源化工（原油）

伊朗与国际社会接近达成核协议，可能影响原油供应预期。
EIA原油库存回升，成品油库存下降，炼厂开工率下降。
油价先涨后跌，短期震荡调整。

投资建议：短期油价震荡调整。

2.9 能源化工（LLDPE/PP）

聚烯烃库存偏高，下游需求恢复不及预期，基差承压。
上游减产预期存在，但实际减产幅度尚不明确。
中期聚烯烃价格预计宽幅震荡。

投资建议：中期内向下的压力较强，短期高位震荡。

2.10 能源化工（天然橡胶）

科特迪瓦天然橡胶出口量同比增加，但环比下降。
巴西棉花种植进度加快，但干旱影响产量预期。
棉花现货价格坚挺，期货市场受压制。

投资建议：短期高位震荡为主。

2.11 能源化工（纸浆）

加拿大纸浆出口中国大幅下降，国内进口持续低迷。
期货价格高位盘整，现货市场成交有限。
若进口恢复，价格可能承压，否则维持高位。

投资建议：建议暂时观望。

农产品要闻

2.12 农产品（棉花）

美国进口纺服增长显著，反映全球需求回暖。
棉花现货交投改善，点价成交增加。
银行还贷压力不大，高成本支撑现货价格。

投资建议：郑棉短期高位震荡。

2.13 农产品（豆粕）

美国对墨西哥销售大豆，南美减产预期利好美国出口。
巴西大豆产量预期下调，进一步支撑美豆价格。
NOPA压榨量低于预期，豆粕偏强运行。

投资建议：美豆及豆粕偏强运行。

期货走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上