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冠通研究 | 印标短期影响有限，尿素涨势暂缓

制作日期：2023年10月20日

关键结论

1. 印标影响有限：印度尿素招标价略高于国内，但与出口价差距不大，实际成交及国内出口量仍需观察。需求端暂未明显改善，不足以进一步提振市场情绪。
2. 供应端变化：短期日产回升0.2万吨，供应维持高位；但山西限产、10月下旬复产与新产能投产期的交接，或使中期供应压力逐步缓解。
3. 需求跟进待观察：11月备货及复合肥企业复产可能改善采购情绪，但当前价格高企或抑制买方积极性，需求回暖仍需时间验证。
4. 期现市场动态：尿素主力合约呈高位震荡，期价2180元/吨下方支撑较强，不宜空头入场，回调后买入策略可考虑。现货市场随期货跟涨，主流出厂价2370-2400元/吨，基差扩大至180元/吨。

数据摘要

• 期货成交：主力合约开盘2287元/吨，收盘2270元/吨（-0.67%），呈小阴线，多空主力增减仓微幅变化。
• 现货市场：山东、河北、河南等地区尿素厂家报价上调，出口报价FOB与国内价差稳定，但实际出口量受法检限制仍显不足。
• 基差与供应：山东基差180元/吨（偏强），10月日产量179万吨，开工率75.8%，短期受限产影响；后期华鲁恒升等企业复产或维持供应高位。

风险与建议

• 短期风险：供应充裕及需求滞后，需警惕波动；中期关注需求恢复与产能过渡进展。
• 策略建议：暂不建议空头操作，关注2180元/吨支撑位附近的多单机会，结合期现价差择机布局买保策略。