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鲁证期货晨会纪要总结（2021年7月14日）

核心内容概览

本次晨会主要围绕宏观经济形势、期货市场走势、各商品品种的供需变化及价格预测展开，涵盖了股指期货、国债期货、棉花、白糖、油脂油料、生猪、玻璃、塑料、橡胶、甲醇、动力煤、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、液化石油气、纸浆、尿素、铜、铝、镍、不锈钢、贵金属、铅、螺矿、铁合金等多个品种。

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主要观点与关键信息

宏观经济

• 政策动向：李克强总理在座谈会上强调保持经济在合理区间，宏观政策保持连续性和稳定性，降准措施主要支持中小微企业及劳动密集型行业。
• 外贸表现：我国外贸连续13个月正增长，上半年进出口总值达18.07万亿元，同比增长27.1%。
• 金融数据：央行表示货币政策已基本回归疫情前常态，流动性合理充裕，宏观杠杆率保持稳定。
• 经济展望：经济增速放缓，稳增长压力加大，市场关注中报业绩及高景气度板块。

股指期货

• 市场表现：上证指数涨0.53%，深证成指涨0.18%，创业板指跌0.56%。
• 降准影响：央行宣布降准0.5个百分点，释放宽松信号，但不意味着宽松周期重启。
• 操作建议：关注中长线回调做多机会，市场主线向高景气度板块转变。

国债期货

• 市场表现：国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%。
• 货币政策：央行强调“稳字当头”，宏观政策口风转松。
• 逻辑分析：长端利率或面临横盘调整，短期追高风险较大。

棉花

• 国际动态：USDA下调全球2021/22棉花期末库存，美国优良率提升，印度需求上调。
• 国内表现：储备棉成交均价上涨，市场采购热情上升。
• 操作建议：短期偏强整理，中长期价格重心有望上移。

白糖

• 市场表现：郑糖跌破5500关口，现货市场交投观望。
• 供需分析：基本面逐步转弱，技术面低位徘徊。
• 操作建议：短期调整运行，关注中报业绩驱动行情。

油脂油料

• 市场表现：棕榈油偏弱，豆油、豆粕价格震荡上行。
• 供需分析：天气不利影响美豆产量预期，国内需求旺盛。
• 操作建议：豆棕价差扩大，可尝试做多。

生猪

• 现货价格：7月13日生猪平均价格下跌2.39%。
• 供需博弈：养殖端压栏惜售，但需求端压力较大。
• 操作建议：短期逢高偏空，关注09合约旺季做多机会。

原油和燃料油

• 国际动态：OPEC+未就8月增产达成一致，伊朗供应短期难兑现。
• 国内数据：1-6月原油进口量下降3.0%，进口额增长26.1%。
• 操作建议：短期震荡偏强，中期关注供需变化。

玻璃和纯碱

• 市场表现：玻璃现货窄幅上行，纯碱价格震荡。
• 供需分析：玻璃库存偏低，纯碱需求偏弱。
• 操作建议：玻璃可偏多，纯碱短期观望。

塑料

• 市场表现：聚烯烃价格震荡，PE略跌，PP略涨。
• 供需分析：下游需求走强，但现货成交反馈不佳。
• 操作建议：建议偏强震荡，不建议追涨。

橡胶

• 市场表现：沪胶弱势整理，主力合约缩量。
• 供需分析：原料价格下行，下游开工尚可但订单预期下降。
• 操作建议：短期底部震荡，后期操作需谨慎。

甲醇

• 市场表现：甲醇现货市场震荡，价格小幅反弹。
• 供需分析：下游需求偏弱，库存累积。
• 操作建议：短期震荡，建议空配。

动力煤

• 市场表现：动力煤稳中小涨，港口库存维持高位。
• 供需分析：政策扰动明显，供需矛盾短期难解。
• 操作建议：预计煤价维持震荡走势。

沥青

• 市场表现：山东、华东、华南、西南地区沥青价格稳中偏弱。
• 供需分析：终端需求改善有限，市场整体成交不温不火。
• 操作建议：短期维持稳中偏弱走势。

PVC

• 市场表现：PVC现货价格平稳，主力合约震荡偏强。
• 供需分析：库存偏低，供应压力加大，外盘支撑减弱。
• 操作建议：短期存支撑，后期空头压力较大。

苯乙烯

• 市场表现：苯乙烯08合约先扬后抑，价格承压回落。
• 供需分析：下游需求疲软，市场情绪偏弱。
• 操作建议：短期或存反弹可能。

聚酯产业链

• 市场表现：PTA和MEG偏强，短纤偏弱。
• 供需分析：需求回升，库存低位，利润有望回升。
• 操作建议：逢低做多价差，长期持有。

液化石油气

• 市场表现：华南液化气价格强势上涨，下游采购热情下降。
• 供需分析：原油回升带动LPG上行，港口库存偏多。
• 操作建议：长期有望继续上行。

纸浆

• 市场表现：现货成交低迷，市场观望情绪浓厚。
• 供需分析：外盘调降，进口成本支撑减弱。
• 操作建议：关注09合约上方6400价位压力。

尿素

• 市场表现：尿素价格稳中上涨，工厂库存低位。
• 供需分析：下游需求有限，出口政策不明朗。
• 操作建议：短期震荡，09合约偏多。

铜

• 市场表现：国内铜价震荡偏弱，LME库存增加。
• 供需分析：供应缺口仍存，但需求端抑制明显。
• 操作建议：逢高做空，关注区间震荡。

铝

• 市场表现：国内铝价震荡上行，LME铝价上涨。
• 供需分析：淡季需求疲软，库存小幅下降。
• 操作建议：高位震荡，逢高做空。

镍

• 市场表现：镍价震荡，沪镍升水镍铁扩大。
• 供需分析：不锈钢厂压价，原料成本支撑。
• 操作建议：维持区间看法，关注改轧供给变化。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢价格震荡上涨，现货与期货价差走阔。
• 供需分析：冷轧产能缺口，下游需求尚可。
• 操作建议：维持高位震荡，关注改轧供给。

贵金属

• 市场表现：金价高位震荡，白银价格波动较大。
• 供需分析：通胀预期支撑金价，但美联储鹰派政策压制。
• 操作建议：暂时观望，等待政策与需求变化。

铅

• 市场表现：铅价下跌，现货市场成交清淡。
• 供需分析：冶炼厂报价上调，下游需求偏弱。
• 操作建议：短期偏空，关注政策与需求变化。

螺矿

• 市场表现：螺纹钢价格震荡，热卷价格微涨。
• 供需分析：限产政策预期，下游需求疲软。
• 操作建议：短期震荡，长期关注空单布局。

铁合金

• 市场表现：硅铁、硅锰价格震荡，部分区域价格上调。
• 供需分析：政策收紧预期，下游钢厂限产。
• 操作建议：关注8月钢招，静待政策兑现。

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总结

本次晨会内容涵盖宏观经济、期货市场走势及多个商品品种的供需分析与操作建议，整体呈现出以下趋势：

• 宏观政策：降准释放宽松信号，但不意味着宽松周期重启，市场需警惕后续政策变化。
• 市场情绪：受政策与供需博弈影响，市场情绪波动较大，建议保持谨慎。
• 商品走势：多数商品呈现震荡偏强或偏弱走势，部分品种如白糖、豆粕、玻璃等存在阶段性机会，而如橡胶、甲醇等品种则需警惕回调风险。
• 操作建议：总体以震荡思路为主，建议关注中报业绩、供需变化及政策动向，适当布局空单或价差策略，避免追涨追跌。

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免责声明：本报告仅供鲁证期货客户参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。