半导体行业深度报告（八）：存储市场复苏在即，模组厂商曙光再现-20231229-东海证券-27页_1mb

行业周期底部与复苏预期
存储市场处于周期底部，短期有望筑底反弹；中期，生成式AI的爆发将带动存储需求增长；长期，国产替代和业务多元化布局是主要推动力。

存储模组市场结构及趋势

• 2022年DRAM市场中，IDM厂商市占率达87%，主导服务器市场；第三方模组厂聚焦PC市场，预计份额到2028年降至9%。
• NAND市场中，原厂主导嵌入式存储和SSD，第三方模组厂在移动存储领域保持约**9%**的市场占比。
• DDR5将成为内存增长核心驱动，2028年出货量预计达642亿支，推动接口及配套芯片市场快速增长。

海外寡头与国内厂商竞争格局

• 内存条市场由金士顿（78.12%市占率）主导；国内厂商份额合计达8.99%，受益于国产替代进程。
• 主控芯片领域，大陆厂商市占率达29.61%。

关键产业链环节

• 存储模组核心核心器件包括接口芯片、主控芯片、DRAM/FLASH颗粒，国内企业如澜起科技、慧荣科技已在部分细分领域确立优势。
• DDR5接口芯片三强格局成型，澜起科技市场份额稳定；SSD主控芯片中慧荣、联芸、得一微占据头部位置。

重点公司分析与投资建议

• 江波龙：双品牌+四产线战略，受制于周期波动，但长期增长确定性高。
• 佰维存储：研产销一体化，聚焦嵌入式存储。
• 德明利：自研主控芯片，巩固国产核心优势。
• 朗科科技：受益于“东数西算”，SSD应用空间显著提升。
  建议关注江波龙、佰维存储、德明利、朗科科技。

风险提示
下游需求复苏不及预期、芯片价格波动、市场竞争加剧。