20250211-天风证券-润建股份-002929.SZ-DeepSeek催生行业红利_阿里云有望开启公司全新机遇_4页_806kb

润建股份（002929）投资评级：维持“买入”

1. 关键信息

• 行业：通信/通信服务
• 评级：6个月评级“买入”（维持）
• 当前股价：39.02元，目标价未明确

2. 核心业务进展

（1）AI技术布局深化

• DeepSeek合作：升级部署DeepSeek-R1（671B开源模型）及衍生模型，赋能内部数智化转型，开发AI应用如“润小知”、“数字导办”。
• 曲尺平台升级：集成多模态AI模型，提升智能体开发效率约15%，已有超15个模型落地场景。

（2）算力基础设施扩张

• 五象云谷AIDC：
  • 规划20000机柜，一期6000机柜已投用。
  • 与阿里云、百度、华为达成合作，阿里云“中国-东盟智算云”项目签约。
  • 2024中标全球最大智算中心运维项目（内蒙古）。

（3）B端应用拓展

• 城市治理：升级数智城管产品，用AI技术提升城市管理精细化水平。
• 数据标注基地：南宁中关村设立基地，与高校合作提供标注服务，支持数据交易与流通。
• 低空经济：参与乡村无人机执法平台建设，推动基础设施智能化。

3. 合作与战略伙伴

• 华为：能源与算力建设全面合作，共建低碳解决方案。
• 大华股份：联合打造AI智慧场景，推进产品共创。
• 海康威视：聚焦运营商、政企、能源领域合作。
• 中兴、新华三：政企及算力中心项目合作。

4. 财务预测与风险

• 盈利预测：调整2024-26年归母净利润分别为38.5亿、50亿、66亿（前值46/57/70亿），PE分别为35x、23x、17x。
• 评级逻辑：AI业务赋能长期成长，算力基础设施平台优势显著。

5. 风险提示

• 竞争加剧影响利润率。
• 算力项目收入确认节奏与进展不及预期。

6. 股价表现（2024年）

• 月度走势：自2024年2月至今波动，区间-14%-26%，高于沪深300同期表现。