深度报告-20260622-财信证券-医药生物行业深度_产业链齐全_发展势头良好_59页_6mb

报告摘要

湖南省医药生物产业发展势头良好，产业链较为齐全，涵盖化学制药、医疗器械、中药、医药商业和医疗服务等多个领域。2025年及2026年一季度，湖南省医药生物上市公司整体业绩表现优于沪深医药生物板块，盈利水平稳中有升。当前，湖南省医药生物板块被评定为“领先大市”，并建议关注重点企业。

医药生物行业整体表现：2025年及2026年一季度，医药生物板块营收和净利润分别同比增长0.50%和+7.47%，其中医药研发外包、化学制剂等细分板块表现较好。
湖南省医药生物产业优势：湖南省医药生物产业产值保持较快增长，政策支持下产业链发展势头良好，覆盖了医药生物产业链的上下游。
医药湘股表现：湖南省共有20家医药生物上市公司，市值约2298.27亿元，占申万医药生物板块总市值的3.54%。其中，爱尔眼科、益丰药房、可孚医疗、圣湘生物等市值超100亿元，主要集中在眼科医疗、医药商业和医疗器械领域。
市场表现：2026年1-5月，35%的医药湘股跑赢沪深300指数，55%的医药湘股跑赢申万医药生物指数。

全国医药生物行业分化：2025年及2026年一季度，全国医药制造业营业收入同比分别下降1.20%和1.60%，但医药研发外包、化学制剂等细分板块增长显著。
创新药及出海趋势积极：创新药产业链及出海方向表现较好，湖南省在创新药研发和出海方面取得突破，如中晟全肽与诺华、礼来达成全球授权与合作协议。
湖南省医药生物产业发展迅速：2024年湖南省生物医药产业营收突破3300亿元，同比增长15.70%。医药制造业增加值同比增长6.70%、8.50%。

湖南省医药商业发达：2021-2024年，湖南省药品经营许可企业数量由23779家增长至29891家，药品零售门店连锁化率提升至73.48%，高于全国平均水平。
重点企业表现：
- 益丰药房：2025年及2026年一季度，营收分别同比增长1.54%和1.26%，归母净利润分别增长9.81%和11.14%，经营业绩稳健。
- 老百姓：2025年营收同比下降0.54%，但2026Q1实现营收增长0.85%，归母净利润增长5.27%，盈利水平有所提升。
- 达嘉维康：2025年营收同比下降1.70%，但2026Q1营收增长6.49%，归母净利润增长89.70%，盈利趋于稳定。

化学制药湘股多为仿制药企业：2025年及2026年一季度，化学制药湘股合计营收分别增长2.44%和-14.79%，净利润分别增长4.00%和-50.25%，业绩增长面临压力。
重点企业表现：
- 华纳药厂：2025年营收同比增长6.46%，但净利润同比下降34.79%，业绩承压。
- 九典制药：2025年营收同比增长2.44%，净利润同比增长45.01%，加速向创新药战略转型。
- 尔康制药：2025年营收同比增长2.44%，但净利润同比下降50.25%，经营业绩表现不佳。

湖南省中药材资源丰富：中药创新能力强，2025年及2026年一季度，中药湘股合计营收分别增长-1.59%和6.94%，净利润分别增长20.82%和42.29%，整体表现优于行业。
重点企业表现：
- 方盛制药：2025年营收同比增长5.05%，净利润增长95.67%，创新中药放量可期。
- 九芝堂：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长20.82%，干细胞等创新业务进展积极。
- 千金药业：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，利润同比改善明显。
- 古汉医药：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，期间费用率明显下降，推动2026Q1业绩改善。
- 汉森制药：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，长期股权投资收益增加，2026Q1利润明显改善。

湖南省医疗服务资源丰富：民营眼科资源居于全国前列，爱尔眼科作为全球眼科医疗服务龙头，业绩表现良好。
重点企业表现：
- 爱尔眼科：2025年及2026年一季度，营收分别增长7.82%和7.72%，净利润分别增长-7.55%和13.76%。公司海外业务拓展卓有成效，毛利率和净利率稳中有升。

湖南省医疗器械产业蓬勃发展：创新成果不断涌现，2025年及2026年一季度，医疗器械湘股合计营收分别增长5.05%和13.56%，净利润分别增长95.67%和30.30%。
重点企业表现：
- 可孚医疗：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.44%和-14.79%，净利润分别增长4.00%和-50.25%，但盈利水平持续提升。
- 圣湘生物：2025年及2026年一季度，营收分别增长14.93%和0.75%，净利润分别增长93.41%和6.38%，诊疗一体化战略落地，并购标的贡献增量。
- 三诺生物：2025年及2026年一季度，营收分别增长-1.60%和-19.90%，净利润分别增长-36.01%和-53.17%，但CGM业务表现亮眼。
- 楚天科技：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.81%和6.07%，净利润分别增长-14.11%和-9.84%，海外业务拓展卓有成效。
- 爱威科技：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.73%和7.66%，净利润分别增长-7.86%和-13.29%，整体盈利能力持续优化。

关注重点湘股：
1. 全球眼科医疗服务龙头 爱尔眼科
2. 零售药店龙头 益丰药房、老百姓
3. 体外诊断领先企业 圣湘生物
4. 血糖监测龙头 三诺生物
5. 具备品牌和品种优势的中药企业 九芝堂、千金药业等
6. 中药创新代表企业 方盛制药
7. 家用医疗器械龙头 可孚医疗