> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业深度分析总结 ## 核心内容概览 湖南省医药生物产业发展势头良好，产业链较为齐全，涵盖化学制药、医疗器械、中药、医药商业和医疗服务等多个领域。2025年及2026年一季度，湖南省医药生物上市公司整体业绩表现优于沪深医药生物板块，盈利水平稳中有升。当前，湖南省医药生物板块被评定为“领先大市”，并建议关注重点企业。 ## 主要观点 - **医药生物行业整体表现**：2025年及2026年一季度，医药生物板块营收和净利润分别同比增长0.50%和+7.47%，其中医药研发外包、化学制剂等细分板块表现较好。 - **湖南省医药生物产业优势**：湖南省医药生物产业产值保持较快增长，政策支持下产业链发展势头良好，覆盖了医药生物产业链的上下游。 - **医药湘股表现**：湖南省共有20家医药生物上市公司，市值约2298.27亿元，占申万医药生物板块总市值的3.54%。其中，爱尔眼科、益丰药房、可孚医疗、圣湘生物等市值超100亿元，主要集中在眼科医疗、医药商业和医疗器械领域。 - **市场表现**：2026年1-5月，35%的医药湘股跑赢沪深300指数，55%的医药湘股跑赢申万医药生物指数。 ## 关键信息 ### 1. 行业概况 - **全国医药生物行业分化**：2025年及2026年一季度，全国医药制造业营业收入同比分别下降1.20%和1.60%，但医药研发外包、化学制剂等细分板块增长显著。 - **创新药及出海趋势积极**：创新药产业链及出海方向表现较好，湖南省在创新药研发和出海方面取得突破，如中晟全肽与诺华、礼来达成全球授权与合作协议。 - **湖南省医药生物产业发展迅速**：2024年湖南省生物医药产业营收突破3300亿元，同比增长15.70%。医药制造业增加值同比增长6.70%、8.50%。 ### 2. 医药商业 - **湖南省医药商业发达**：2021-2024年，湖南省药品经营许可企业数量由23779家增长至29891家，药品零售门店连锁化率提升至73.48%，高于全国平均水平。 - **重点企业表现**： - **益丰药房**：2025年及2026年一季度，营收分别同比增长1.54%和1.26%，归母净利润分别增长9.81%和11.14%，经营业绩稳健。 - **老百姓**：2025年营收同比下降0.54%，但2026Q1实现营收增长0.85%，归母净利润增长5.27%，盈利水平有所提升。 - **达嘉维康**：2025年营收同比下降1.70%，但2026Q1营收增长6.49%，归母净利润增长89.70%，盈利趋于稳定。 ### 3. 化学制药 - **化学制药湘股多为仿制药企业**：2025年及2026年一季度，化学制药湘股合计营收分别增长2.44%和-14.79%，净利润分别增长4.00%和-50.25%，业绩增长面临压力。 - **重点企业表现**： - **华纳药厂**：2025年营收同比增长6.46%，但净利润同比下降34.79%，业绩承压。 - **九典制药**：2025年营收同比增长2.44%，净利润同比增长45.01%，加速向创新药战略转型。 - **尔康制药**：2025年营收同比增长2.44%，但净利润同比下降50.25%，经营业绩表现不佳。 ### 4. 中药 - **湖南省中药材资源丰富**：中药创新能力强，2025年及2026年一季度，中药湘股合计营收分别增长-1.59%和6.94%，净利润分别增长20.82%和42.29%，整体表现优于行业。 - **重点企业表现**： - **方盛制药**：2025年营收同比增长5.05%，净利润增长95.67%，创新中药放量可期。 - **九芝堂**：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长20.82%，干细胞等创新业务进展积极。 - **千金药业**：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，利润同比改善明显。 - **古汉医药**：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，期间费用率明显下降，推动2026Q1业绩改善。 - **汉森制药**：2025年营收同比增长-1.59%，净利润增长42.29%，长期股权投资收益增加，2026Q1利润明显改善。 ### 5. 医疗服务 - **湖南省医疗服务资源丰富**：民营眼科资源居于全国前列，爱尔眼科作为全球眼科医疗服务龙头，业绩表现良好。 - **重点企业表现**： - **爱尔眼科**：2025年及2026年一季度，营收分别增长7.82%和7.72%，净利润分别增长-7.55%和13.76%。公司海外业务拓展卓有成效，毛利率和净利率稳中有升。 ### 6. 医疗器械 - **湖南省医疗器械产业蓬勃发展**：创新成果不断涌现，2025年及2026年一季度，医疗器械湘股合计营收分别增长5.05%和13.56%，净利润分别增长95.67%和30.30%。 - **重点企业表现**： - **可孚医疗**：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.44%和-14.79%，净利润分别增长4.00%和-50.25%，但盈利水平持续提升。 - **圣湘生物**：2025年及2026年一季度，营收分别增长14.93%和0.75%，净利润分别增长93.41%和6.38%，诊疗一体化战略落地，并购标的贡献增量。 - **三诺生物**：2025年及2026年一季度，营收分别增长-1.60%和-19.90%，净利润分别增长-36.01%和-53.17%，但CGM业务表现亮眼。 - **楚天科技**：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.81%和6.07%，净利润分别增长-14.11%和-9.84%，海外业务拓展卓有成效。 - **爱威科技**：2025年及2026年一季度，营收分别增长2.73%和7.66%，净利润分别增长-7.86%和-13.29%，整体盈利能力持续优化。 ## 投资建议 - **关注重点湘股**： 1. 全球眼科医疗服务龙头 **爱尔眼科** 2. 零售药店龙头 **益丰药房、老百姓** 3. 体外诊断领先企业 **圣湘生物** 4. 血糖监测龙头 **三诺生物** 5. 具备品牌和品种优势的中药企业 **九芝堂、千金药业等** 6. 中药创新代表企业 **方盛制药** 7. 家用医疗器械龙头 **可孚医疗** ## 风险提示 - 行业政策风险 - 行业竞争加剧风险 - 研发及销售进展不及预期风险 - 地缘政治风险