旅游景区行业专题报告：一文讲清楚国内旅游市场复苏的持续性-240305-西南证券-21页_2mb

旅游市场复苏态势：
2023年国内旅游人次和收入恢复至疫情前的803%和858%，虽然回暖但仍低于疫情前水平。2024年预计旅游人数和收入将分别恢复至疫情前的995%和1053%，但旅游收入占GDP的比重与2019年相比仍有差距。

复苏原因：

• 旅游支出增加：机票和酒店平均价格较疫情前增长135%和157%，增加了游客决策成本。
• 员工流失影响：旅游行业因疫情流失大量工作人员，配套服务恢复需要时间。

假期旅游消费低迷：
即使假期旅游人数恢复较好，但人均消费仍低于疫情前水平。主要原因包括：
工薪族优先在淡季出游，并减少请假频率。

复苏趋势及票价机制：
未来旅游消费呈现“淡季普涨，旺季更旺”的特点。票价机制持续改革，以牺牲盈利换取客流复苏。

游客行为变化：

• 线下旅游转型中长线游性价比较重要。旅游收入占比呈现“内短外长”趋势。

投资建议：

• 行业处于高速复苏期，估值处于历史低位，2024年多个景区企业市盈率较疫情前2023年低接近40%，值得中长期关注。
• 推荐关注黄山旅游、九华旅游，不仅因为景区看点突出，且其近期股价波动较小。