20210430-兴业证券-云海金属-002182.SZ-扣非创一季度新高_镁价回升或增厚盈利_3页_902kb

云海金属（002182）证券研究报告总结

核心内容

本报告为云海金属（002182）的证券研究报告，发布于2021年4月30日，分析师为邱祖学，研究助理为赖丹丹和于嘉懿。报告主要分析了公司2021年一季度的财务表现及未来盈利预测，并给出“审慎增持”的投资评级。

主要观点

• 业绩表现：2021年一季度，公司实现营业收入17.37亿元，同比增长56.9%；归母净利润7543万元，同比增长98.3%；扣非后归母净利润4853万元，同比增长44.4%。
• 盈利增长：公司一季度营收和扣非净利均创历史新高，主要得益于镁价回升及其他收益的增长。
• 镁价上涨：2021年4月28日长江有色镁价突破1.8万元/吨，2021Q1均价环比上涨9.7%至1.6万元/吨，带动公司原镁冶炼端盈利能力提升。
• 产业链优势：公司拥有从“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的全产业链，原材料优势有助于提升深加工盈利能力。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.57亿元、4.85亿元和6.29亿元，对应EPS分别为0.55元、0.75元和0.97元。
• 估值分析：2021年4月29日收盘价对应的PE分别为20.4倍、15.0倍和11.6倍，公司估值逐步下降，但盈利预期提升。
• 投资评级：维持“审慎增持”评级，认为公司盈利能力有望持续提升。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 产品价格大幅下跌
• 项目进展不达预期
• 下游需求不及预期

投资建议

报告维持“审慎增持”评级，认为公司受益于镁价回升及深加工能力提升，盈利预期良好，未来成长性值得期待。

结论

云海金属在2021年一季度业绩表现亮眼，受益于镁价上涨及政策补贴，盈利显著增长。公司拥有完整的镁产业链，具备较强的成本控制和盈利提升潜力。未来随着产能扩张和深加工能力增强，公司盈利能力有望进一步提升。报告预计公司未来三年将保持稳定增长，维持“审慎增持”评级。