20240426-华创证券-_债券分析_3月海外月度观察_经济韧性修正降息前景_美联储_鹰_声四起_20页_1mb

2024年3月海外经济保持较强韧性，但通胀压力分化，美联储鹰派立场升温。美国经济表现强劲，制造业和服务业PMI改善，就业数据超预期，但通胀粘性高导致核心服务通胀居高不下，抑制房地产复苏。欧英经济温和恢复，日本景气度回升，但主要经济体通胀分歧加剧，美国持续超预期引发二次通胀担忧，欧英通胀放缓。货币政策上，美联储官员频繁释放鹰派信号，推迟降息预期，欧央行暗示6月可能降息，日央行维持宽松政策并关注工资物价循环，英央行对降息持谨慎态度。

金融市场反应剧烈：美债收益率震荡上行，受强于预期的经济数据和官员言论驱动，最高触及4.61%；美元指数走强，日元和欧元贬值；国际油价因地缘冲突担忧上涨后回落。风险提示包括美国通胀下行受阻和金融市场流动性紧缩。

总体而言，全球货币政策转向数据敏感，经济分歧可能延续，投资者需关注通胀动态和央行政策调整。