> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储6月利率决议及宏观分析总结 ## 核心内容概述 2026年6月18日凌晨，美联储公布了6月利率决议，并发布了经济展望报告（SEP）和利率点阵图。此次会议是新任主席沃什的首次议息会议，整体政策维持不变，但释放出鹰派的利率预期信号。此事件标志着“沃什冲击”的前奏，对全球市场产生重要影响。 ## 主要观点 ### 1. 政策变动与市场预期 - **政策维持不变**：美联储在此次会议上没有调整利率，但点阵图显示9名委员预期将在2026年加息。 - **沟通方式变化**：会议声明更短，直接给出政策结果，取消了前瞻指引，表明沃什试图减少与市场的沟通。 - **缩表预期降低**：美联储重申将保持充足的准备金框架，以降低市场对“缩表”政策的担忧。 - **政策信号延迟**：沃什表示，年底前五大新工作组将对外释放更多政策信号，以结束任务。 ### 2. 全球政策环境 - **全球加息趋势**：欧日央行已相继加息，而美联储在此次会议中未跟进，仅释放加息预期。 - **产业链影响差异**：当前加息压力集中在产业链上游（如澳大利亚、印尼、挪威）和中游（如欧洲、日本），而美国仍处于预期加息阶段，真实流动性收紧影响或滞后。 - **美元走势预期**：由于真实加息尚未实施，美元短期内或维持震荡，但若油价上行，可能加速流动性收紧节奏。 ### 3. 经济与通胀预测 - **GDP增长预期**：2026年中值为2.2%，2027年为2.3%，2028年为2.2%，长期为2.0%。 - **失业率预期**：2026年为4.3%，2027年为4.3%，2028年为4.2%，长期为4.2%。 - **PCE通胀预期**：2026年中值为3.6%，2027年为2.3%，2028年为2.0%，长期为2.0%。 - **核心PCE通胀预期**：2026年中值为3.3%，2027年为2.5%，2028年为2.1%，长期未提供。 ### 4. 金融条件与市场表现 - **金融条件指数**：2025年为-0.6，2026年为-0.6，宏观调整后为0.1，显示金融状况未明显改善。 - **美股与高收益债表现**：2026年6月美股同比上涨20%，高收益CCC利差为8.0%。预计未来走势将受到利率预期和地缘政治因素的影响。 ### 5. 流动性供给 - **流动性供给延续**：美联储继续维持流动性供给，2025年国债、MBS、RRP和TGA的供给分别为1.1万亿美元、0.4万亿美元、0.5万亿美元和0.7万亿美元。 - **央行间货币互换**：2026年央行间货币互换额度下降至5.5亿美元，显示流动性管理趋于紧缩。 ### 6. 全球央行政策趋势 - **加息与降息频率**：2026年全球央行预计净降息10次，与2022年净加息45次形成对比。 - **政策不确定性**：不同国家央行的政策路径存在较大差异，市场需关注未来政策变化。 ## 关键信息 - **美联储点阵图**：显示9人预期2026年将加息，但沃什未提供点阵图信息。 - **地缘政治风险**：美伊协议签署和特朗普中期选举前的政治动向可能影响油价走势，进而影响通胀和资产价格。 - **流动性管理**：美联储维持流动性供给，但可能在年底前调整政策框架。 - **市场预期交易**：市场将处于预期交易阶段，关注美联储政策信号和全球央行动向。 ## 风险提示 - **经济数据短期波动**：可能出现经济数据向下波动，影响市场预期。 - **流动性超预期宽松**：若美联储提前释放宽松信号，可能改变市场对加息路径的判断。 ## 数据来源 - **经济数据**：FRED、华泰期货研究院 - **图表数据**：iFinD、Bloomberg、华泰期货研究院 ## 免责声明 本报告基于可靠、已公开的信息编制，不保证其准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经授权不得复制、引用或分发。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道 1 号之一 2101-2106 单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com