20161017-华泰证券-研究所晨报_38页_2mb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2016年10月17日的研究所晨报主要围绕供给侧改革、PPP模式、行业投资逻辑以及个股推荐等方面展开，为投资者提供市场动态、行业趋势及公司分析。

1. 市场数据概览

A股市场：上证综指收于3063.81，微涨0.08%；沪深300收于3305.85，微涨0.10%；中小盘指数下跌0.25%，创业板指下跌0.65%。
股指期货：IF1611上涨0.33%，IF1703上涨0.07%，其他合约也呈现小幅上涨。
大宗原材料：铝、天然橡胶、黄玉米、白砂糖等小幅上涨，而阴极铜则下跌1.29%。
国际市场：恒生指数、H股指、红筹股、日经225、道琼斯、标普500、纳斯达克、德国DAX、法国CAC等指数整体保持稳定或小幅上涨。

2. 今日焦点

供给侧改革持续推进

“三去一降一补”：继续深化供给侧改革，包括去产能、去杠杆、去库存等，推动A股进入“供给侧慢牛”阶段。
债转股：成为慢牛的重要推动力，近期债转股案例加速。
户籍改革：国务院推动1亿非户籍人口落户，加快户改进程。
房地产调控：稳固低利率环境，有利于供给侧改革。

福成股份

前三季度收入同比增长1.44%，净利润增长8.56%，符合预期。
对澳洲子公司追加投资219.5万澳元，用于收购Maviswood农场和高保证水配额。
江苏宜兴首单异地扩张项目落地，凸显其整合能力。
给予目标市值145-155亿元，目标价17.70-18.93元，维持“买入”评级。

3. 买方观点

国内（上海）

公募基金对四季度市场持中性态度。
楼市受限后，股市可能吸引增量资金，但需警惕年末减持和定增资金放量。
行业轮动明显，大消费热度下降，医药、电子、物流等板块受关注。
主题投资聚焦于PPP和债转股。

海外（QFII）

自下而上选股，关注乳业、白酒等四季度机会。
对流动性收紧仍持谨慎态度，认为国内不具备条件。
电子、通信行业中的个股值得关注。

4. 上调评级的公司及行业

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
光韵达	增持（首次）	20161012	2016/2017/2018 EPS 0.25/0.44/0.63元，TP 28.6~30.8元
洛阳钼业	增持（首次）	20161011	2016/2017/2018 EPS 0.05/0.05/0.06元，TP 3.71~4.05元
海南矿业	增持（首次）	20161010	2016/2017/2018 EPS 0.01/0.00/0.01元，TP 11.62~12.1元
常熟银行	增持（首次）	20160926	2016/2017/2018 EPS 0.46/0.50/0.54元，TP 6.6~7.1元
华友钴业	增持（首次）	20160908	2016/2017/2018 EPS 0.01/0.32/0.53元，TP 29.09~30.48元
*ST易桥	买入（首次）	20160926	2016/2017/2018 EPS 0.08/0.39/0.96元，TP 13.65~15.6元
再升科技	增持（首次）	20160926	2016/2017/2018 EPS 0.68/1.24/1.77元，TP 48.28~51元
音飞储存	买入（首次）	20160919	2016/2017/2018 EPS 0.95/1.11/1.40元，TP 76~80元
西藏珠峰	增持（首次）	20160919	2016/2017/2018 EPS 1.04/1.17/1.41元，TP 35.36~36.94元
中珠医疗	买入（首次）	20160918	2016/2017/2018 EPS 0.64/0.93/1.27元，TP 33~37元

5. 深度研究

食品饮料行业

中国消费趋势：从基本品向享受品升级，品质提升和文化消费成为新动力。
借鉴国际经验：类似美国服务消费带动食品饮料升级，日本收入增长和健康观念推动消费升级。
未来展望：我国消费率偏低，有较大提升空间，有望通过文化娱乐服务结合实现消费升级。
风险提示：食品安全问题、通货膨胀风险、文化融合转变。

轻工制造——整装卫浴

行业现状：当前市场以快捷酒店需求为主，C端市场待开发。
整装卫浴优势：干法施工、环保、节省人工费用，与传统方式成本无明显差异。
海外市场：日本普及率超70%，欧美在酒店业普及较高。
国内前景：装配式建筑发展将推动整装卫浴需求增长，预计2025年市场规模接近250亿元。
风险提示：装配式建筑政策推进低于预期。

PPP特许经营模式

特许经营趋势：成为PPP主要模式，项目风险收益分化。
海外经验：韩国、法国、美国等国通过整合、运营、融资能力实现PPP发展。
国内龙头：葛洲坝、中国交建、隧道股份、山东路桥、安徽水利等具备运营和融资能力。
风险提示：PPP政策落地低于预期、地方政府违约、融资风险。

通用机械与工业4.0

德国制造基因：执着、职业教育、研发体系、自动化+信息化。
对中国的启示：工业4.0是未来工业制高点，需重视智能制造。
重点推荐领域：云、网、端，包括机器人、智能储存、工业机器人等。
风险提示：政策支持力度低于预期、核心技术突破迟缓。

6. 行业与公司动态

媒体与传媒

投资周观点：关注三季报和体育产业机会。
主题推荐：次新股、PPP智慧城市、网络安全与自主可控。
重点个股：*ST易桥、聚龙股份、超图软件等。

汽车与交运设备

板块表现：汽车板块整体上涨，摩托车板块涨幅最大。
政策影响：房地产调控为股市带来资金面利好。
新能源汽车：长城华冠成为第三家获得新能源乘用车生产资质的企业，行业进入新阶段。
投资建议：关注传统整车厂商及核心零部件企业。

计算机软硬件

行情回顾：上周计算机指数上涨3.66%，表现优于大盘。
投资策略：关注次新股、信息安全、PPP智慧城市。
重点推荐：*ST易桥、聚龙股份、超图软件、博思软件、多伦科技等。

建材与建筑装饰

市场表现：建筑板块整体上涨，PPP推动基建蓝筹股走强。
PPP趋势：第三批PPP示范项目投资规模达1.17万亿元，带动建筑行业增长。
行业展望：水泥价格上涨，玻璃市场弱势，但地产限购对家装建材影响较小。
推荐标的：铁汉生态、中设集团、达实智能、中国交建、海螺水泥、旗滨集团等。

7. 风险提示

市场风险：宏观经济下滑、政策不确定性、行业增长不及预期。
个股风险：PPP政策落地低于预期、房地产调控影响、融资风险、并购进度不及预期、技术突破延迟等。

8. 总结

本次研究所晨报聚焦于供给侧改革、PPP模式、行业投资逻辑和个股推荐。在供给侧改革背景下，债转股和装配式建筑等主题受到重视；食品饮料和轻工制造行业分析显示消费升级趋势明显；建筑与建材行业因PPP政策推动而呈现良好增长预期；计算机与传媒板块建议关注次新股和信息安全机会。多个公司如福成股份、光韵达、洛阳钼业、常熟银行等被上调评级，展现出积极的发展前景和投资价值。整体来看，市场处于结构性调整与增长并存的阶段，建议投资者关注政策驱动和行业整合带来的投资机会。