20170228-兴业证券-政策追踪_联储表态鹰派_加息预期上升_15页_526kb

中长期观点总结

核心内容

本报告总结了2017年2月28日前一周全球经济与国内经济的主要动态，分析了各国货币政策走向及重要政策变化，同时对海外重要事件如法国大选、英国退欧等进行了简要提及。报告强调了全球经济面临加息压力，而中国在政策上则注重稳中求进、防风险和供给侧改革。

主要观点

国内经济

• 货币政策受限：由于通胀、去杠杆和外部压力，中国货币政策的放松空间被压缩，央行在2月28日前一周维持货币净投放，以保持资金面平稳。
• 政策导向：经济工作坚持“稳中求进”基调，深化供给侧改革，防控金融风险，加强宏观审慎监管。
• 去产能与房地产改革：深入推进去产能，建立房地产市场平稳发展的长效机制，以实现动态均衡。
• 制造业振兴：推动制造业从数量扩张向质量提高的战略性转变，降低企业负担。
• 金融改革：放宽社会领域投资准入，鼓励社会资本设立市场化投资基金，加强金融监管，完善黄金市场。

海外经济

• 美联储加息预期上升：本周联邦利率期货隐含的2017年3月加息概率上升至48.0%，5月为65.3%，6月为78.8%。大多数官员支持循序渐进加息，若经济保持强劲，可能加快加息步伐。
• 欧央行保持宽松：认为经济复苏依赖宽松货币政策，低利率有利于改革推进，通胀尚未构成威胁。
• 日本央行维持宽松：认为日本距离通胀目标还有距离，宽松政策仍将持续，不预测汇率水平。
• 新兴市场货币政策：巴西和哥伦比亚央行分别下调基准利率，以应对经济压力。

关键信息

国内政策

• 中央财经领导小组会议：强调稳中求进，防控金融风险，推进供给侧改革，振兴制造业。
• 外汇管理强化：外管局加强外汇市场监管，打击违法和违规行为，维护国际收支平衡。
• PPP政策加码：发改委印发通知，推动重大市政工程领域PPP创新，43个城市入选重点名单。
• 地方政府债券发行：鼓励发行规模较大的地区建立地方债续发行机制，控制每季发行量在全年规模的30%以内。

海外政策

• 美联储政策：多数官员支持循序渐进加息，认为3月存在加息可能，但尚未决定何时开始缩减资产负债表。
• 欧央行立场：维持宽松货币政策，认为经济复苏仍需宽松环境，通胀尚未构成威胁。
• 日本央行表态：表示仍需采取更多宽松措施，不预测汇率水平，不考虑加息。

重要事件进展

• 法国大选：首轮投票中，马克隆支持率上升，勒庞保持不变，菲永下降。
• 英国退欧后续：苏格兰可能在3月宣布独立公投，英镑受此影响小幅下挫。

一周重要数据预告

• 包括美国、欧元区、德国和日本的多项经济数据发布，涉及PPI、CPI、零售销售、失业率、工厂订单等，对市场影响较大。

投资评级说明

• 行业评级分为推荐、中性、回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持。
• 报告提供了各地区销售经理的联系方式，方便投资者咨询。

法律与信息披露声明

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师具有执业资格，报告内容反映了其研究观点。
• 报告仅限客户使用，未获授权不得复制或分发。
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联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理：上海、北京、深圳、国际地区均有详细联系方式和地址信息。

图表概览

• 图表1：政策雷达图，显示不同部门政策倾向。
• 图表2-4：公开市场操作及MLF操作数据。
• 图表5-14：国内及海外经济政策、重要事件、数据预告、加息概率等信息。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。