20170228-兴业证券-联储表态鹰派_加息预期上升_15页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年2月底至3月初的全球及国内经济与货币政策走向，以及相关重要事件的进展。同时，报告还包含投资评级说明和销售经理联系方式等信息。

主要观点

国内经济与政策

• 经济前景：2017年中国经济整体呈现“前高后低”的趋势，旺季来临前补库存将持续，但基建、地产、汽车等行业的拉动作用缺乏持续性。
• 货币政策：受外部压力和金融风险防控的影响，货币政策放松空间被压缩。央行在2月维持货币净投放，显示其有意保持资金面平稳。
• 政策方向：
  • 金融风险防控：强调加强外汇市场监管，打击外汇违法行为，同时推动金融市场对外开放。
  • 供给侧改革：国务院进一步放宽准入，推动社会力量参与医疗、养老等领域的建设。
  • PPP模式：发改委推动PPP在市政工程领域的创新，43个城市入选PPP创新名单。
  • 房地产政策：建立长效机制，引导投资行为，保持房地产市场稳定。
  • 制造业振兴：推动制造业从数量扩张向质量提高转型，降低企业负担。

海外经济与政策

• 美联储政策：
  • 支持循序渐进加息，若经济强劲可能加快步伐。
  • 联储官员表态偏鹰派，3月加息概率上升至48%，5月为65.3%，6月为78.8%。
  • 强调政策信息沟通的重要性，预计将在未来讨论资产负债表缩减。
• 欧央行与日本央行：
  • 欧央行继续支持宽松政策，认为经济复苏仍需低利率环境。
  • 日本央行表示距离实现通胀目标仍远，可能继续宽松以应对通胀压力。
• 新兴市场：
  • 巴西和哥伦比亚央行分别下调基准利率，以应对经济压力。

关键信息

国内货币政策操作

• MLF操作：2017年2月15日，央行进行了多笔MLF投放与到期操作，利率有所调整。
• 逆回购利率：2月24日，逆回购利率上调至2.95%。
• 政策雷达图：红色代表偏宽松政策，蓝色代表偏紧缩政策，黄色代表改革转型政策，灰色代表无重大政策。

国内重要政策动态

• 中央财经领导小组会议：强调稳中求进，深化供给侧改革，防控金融风险，推进房地产长效机制。
• 国务院常务会议：进一步放宽准入，鼓励社会资本设立投资基金，扩大投融资渠道。
• 外管局政策：加强外汇市场监管，打击违规行为，推动金融市场开放。
• 工信部政策：完善黄金市场，加强风险防范，鼓励金融产品创新。
• 发改委政策：推动PPP在市政工程中的应用，明确43个城市入选名单。

海外重要政策动态

• 美联储会议纪要：大多数官员支持循序渐进加息，3月加息概率上升，强调政策沟通的重要性。
• 欧央行：经济复苏依赖宽松政策，尚未考虑退出QE。
• 日本央行：表示仍需进一步宽松以实现通胀目标，不预测汇率水平。

重要事件进展

• 法国大选：马克隆支持率上升，可能在第二轮选举中胜出。
• 英国退欧：苏格兰可能在3月进行独立公投，影响英镑走势。

一周重要数据预告

• 美国：
  • MBA抵押贷款申请指数（2月24日）
  • 个人收支、PCE平减指数、核心PCE（1月）
  • ISM PMI（2月终值）
  • 首次申请失业金人数（2月25日）
  • 工厂订单、耐用品订单（1月）
  • 贸易数据（1月）
• 欧元区：
  • PPI、失业率、CPI（1月）
  • 零售销售（1月）
  • GDP数据（四季度终值）
• 德国：
  • CPI（2月初值）
  • 零售销售（1月）
  • 季调后工厂订单环比（1月）
• 日本：
  • CPI同比（1月）
  • 消费者信心指数（2月）

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。
  • 推荐：相对表现优于市场。
  • 中性：相对表现与市场持平。
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：基于12个月内公司股票相对大盘的表现。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理：
  • 上海地区：盛英君、顾超、王立维、姚丹丹、罗龙飞等
  • 北京地区：郑小平、肖霞、刘晓浏等
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等
  • 国际机构销售：刘易容、徐皓、张珍岚等
  • 港股机构销售：丁先树、王文洲、陈振光等
• 联系方式：
  • 上海：021-38565916，dengyp@xyzq.com.cn
  • 北京：010-66290223，zhengxiaoping@xyzq.com.cn
  • 深圳：0755-82796036，zhuyy@xyzq.com.cn
  • 香港：18688759155，dingxs@xyzq.com.hk

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