20230226-国信期货-花生月报_供需持续博弈_关注油厂及进口情况_9页_1mb

国信期货花生月报总结

核心内容

2023年2月，花生市场呈现供需博弈格局，价格偏强运行，但油厂开工率和收购量仍处于较低水平，进口情况亦存在不确定性。整体市场情绪偏谨慎，操作建议以震荡思路对待。

主要观点

1. 原料价格偏强运行

• 当前花生米价格处于历史高位，河南产区白沙花生通货米收购价格为11200-11600元/吨。
• 多个产区价格环比上涨，如河南（+0.2-0.3元/斤）、山东（+0.1-0.2元/斤）、河北（+0.1-0.15元/斤）等。
• 个别油厂入市，收购价格理想，提振市场信心。

2. 油厂收购意愿不强

• 国内主要花生油厂周度开机率为12.61%，较上周、上月同期及去年同期均偏低。
• 加工量和原料收购量均处于低位，油厂尚未全面恢复开工。
• 油厂对原料米价格持续上涨反应敏感，压榨利润修复仍需时间。

3. 进口情况存在波动

• 北方港口进口苏丹精米价格高位运行，参考价为10800-10900元/吨，较月初上涨400-500元/吨。
• 进口利润已收窄，但部分油厂或签订进口合同，贸易商或考虑进口补充货源。
• 2022年12月花生仁进口量同比增加20.55%，但环比下滑14.12%，全年进口量同比大幅下降33.79%。

4. 花生油价格震荡偏弱

• 花生油均价在17330-17700元/吨之间，签单不多，价格稳定。
• 油厂集中开机压榨需等到三月底，当前少量油厂按需生产，执行前期订单。
• 下游需求清淡，实际成交疲软，预计花生油市场波动有限，延续震荡行情。

5. 花生粕行情独立

• 花生粕价格偏强，但与花生米价格相关性仅为70%左右，行情独立。
• 饲料需求增加支撑粕类价格，但水产养殖进入淡季，下游备货积极性不高。
• 油厂基本不留库存，整体库存偏空，短期内价格延续震荡。

6. 花生价格具有季节性特征

• 新季花生价格上涨概率较大的月份为2月、8月，下跌多发生在夏季及新作上市后期。
• 2月受春节节日备货支撑，市场供需偏紧，价格上涨。
• 10月前后新米集中上市，价格或面临下跌压力，跌幅约为10%。
• “双旦”临近时，节日效应可能再次提振需求，价格有所回升。

关键信息

• 上货量有限：新花生上市量少，农户惜售，中间商盼涨情绪明显。
• 油厂开机率低：国内油厂尚未全面恢复开工，压榨利润修复缓慢。
• 进口量波动：苏丹精米价格高位，进口利润收窄，巴西成为新增进口来源。
• 花生油市场震荡：价格稳定，但需求清淡，油厂开机需等待三月底。
• 花生粕行情独立：价格受饲料需求影响，与花生米价格相关性不强。
• 季节性影响明显：2月价格偏强，8月上涨概率大，10月可能下跌。

操作建议

• 当前花生市场整体呈现震荡格局，需关注油厂收购及进口到货情况。
• 若油厂收购意愿持续低迷，花生价格上涨或缺乏支撑。
• 花生油市场短期内波动有限，建议以震荡思路操作。
• 花生粕行情独立，可作为参考，但不宜作为主要投资依据。

分析师信息

• 分析师助理：黎静宜
  从业资格号：F3082440
  联系方式：电话：021-55007766-6658；邮箱：15561@guosen.com.cn

• 分析师：覃多贵
  从业资格号：F3067313
  投资咨询号：Z0014857
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