20251108-中国银河-工程机械行业月报_10月挖机内销增速+2.44_；小松上调25财年欧美需求预测_19页_778kb

摘要

报告聚焦机械设备行业，重点分析工程机械产品的10月销量、开局情况和市场预测。核心亮点包括：挖机内销增速回落至2.44%，但出口增长强劲；装载机内销和出口均高速增长；市场电动化加速；海外需求回暖。投资建议推荐龙头股如三一重工、徐工机械等，基于内外销共振预期。风险涉及宏观经济、政策和竞争。

工程机械销量分析：

• 10月挖机内销同比增长2.44%，出口增长12.9%。
• 装载机内销增长33.2%，出口增长22.6%，电动化率环比提升。
• 起重机、叉车等产品销量持续走强，内销增速环比改善。

市场动态与预测：

• 10月国内开工小时数同比下降9.03%，环比增长3.62%。
• 小松上调25财年欧美需求预测，下调印尼需求；卡特季度表现超预期。

投资建议：

• 推荐关注三一重工、徐工机械、柳工、中联重科和恒立液压，预测2025-2026年EPS和PE。
• 股份评级：三一重工（推荐），徐工机械（推荐），柳工（推荐），中联重科（推荐），恒立液压（推荐）。

风险提示：

• 宏观经济、政策执行、行业竞争加剧、出口贸易争端和汇率波动风险。