20260525-五矿期货-碳酸锂_2026Q1澳大利亚锂资源供给更新_4页_388kb

碳酸锂：2026Q1 澳大利亚锂资源供给更新总结

核心内容概述

2026年第一季度，澳大利亚锂资源供给整体维持高位，但销售端因发运节奏和天气影响出现小幅回落。主要矿山产量稳定，价格实现显著反弹，带动企业现金流改善和重启意愿提升。多个矿山的产能爬坡和扩建计划持续推进，为未来锂资源供应提供支撑。

主要观点

• 产量与销量分化：五个主流矿山锂精矿产量合计约99.5万吨，环比基本持平；销量约90.9万吨，环比下降10.7%。
• 价格显著上涨：主要矿山SC6口径价格普遍上行，带动企业利润提升。
• 矿山运营改善：Greenbushes、Pilgangoora、Mt Marion等矿山在运营效率和产量方面有所提升。
• 产能扩建推进：多个矿山启动或推进扩建项目，如Pilbara的P2000项目、Mineral Resources的Mt Marion扩建、Core Lithium的Finniss重启计划等。
• 成本波动：部分矿山成本指引上调，如Greenbushes，但也有一些矿山运营成本下降，如Pilgangoora。

关键信息汇总

Greenbushes

• 产量：2026Q1锂精矿产量35.1万吨，环比持平，同比增3%。
• 销量：34.9万吨，环比增6.6%，同比降15.2%。
• 价格：SC6平均实现价格1668美元/吨，环比上涨96%。
• 成本：现金生产成本446澳元/吨，环比上升20%。
• 指引调整：FY26产量指引下调至137.5-142.5万吨，成本指引上调至380-420澳元/吨。
• CGP3产能爬坡：按计划推进，但1月有延迟。

Pilgangoora

• 产量：2026Q1锂精矿产量23.24万吨（约SC5.2），创单季新高，环比增12%。
• 销量：19.57万吨，环比降16%。
• 价格：SC6平均实现价格2155美元/吨，环比上涨61%。
• 成本：FOB成本520澳元/吨，环比降11%；CIF成本733澳元/吨，环比升2%。
• 产能提升：P2000扩建可研成果预计2026年12月发布，目标提升至约200万吨/年。
• 氢氧化锂生产：韩国P-PLS合资工厂在一季度恢复运营，Train 1和Train 2分别生产2094吨和636吨氢氧化锂。

Mt Marion

• 产量：2026Q1锂精矿总产量约16.0万吨，环比降1%；折SC6约11.4万吨，环比降3%。
• 销量：14.2万吨（混合品位口径），环比降20%；折SC6约10.6万吨。
• 价格：SC6平均实现价格2076美元/吨，环比涨99%。
• 成本：FOB成本903澳元/吨，环比涨11%。
• 指引调整：FY26产量指引上调至21-23万吨SC6，成本指引维持820-890澳元/吨。
• 采矿进展：地下采矿承包商招标启动，浮选项目详细设计接近完成。

Wodgina

• 产量：2026Q1锂精矿约15.6万吨，环比降8%；折SC6约14.2万吨，环比降11%。
• 销量：13.8万吨，环比降18%；折SC6约12.4万吨。
• 价格：SC6平均实现价格2130美元/吨，环比涨87%。
• 成本：FOB成本805澳元/吨SC6，环比涨12%。
• 指引调整：FY26产量指引上调至27-29万吨SC6，成本指引维持730-800澳元/吨SC6。
• 采矿进展：Stage 3矿石占比提升，矿石质量预计2027财年二季度改善。

Kathleen Valley

• 产量：2026Q1锂精矿产量9.64万吨，环比降9%。
• 销量：8.39万吨，环比降25%。
• 价格：SC6平均实现价格1845美元/吨，环比涨87%。
• 成本：单位运营成本981澳元/吨，完全维持成本（AISC）1251澳元/吨。
• 采矿进展：首次以100%地下矿运行，地下矿石开采量环比增31%，预计2026财年四季度回收率将达70%。

Mt Holland

• 项目背景：由SQM与Wesfarmers合资运营，设计年产锂精矿超过38万吨，通过Kwinana精炼厂生产约5万吨/年电池级氢氧化锂。
• 现状：截至2026年5月24日，SQM尚未披露2026Q1经营数据。

Finniss

• 复产进展：Grants露天矿采矿作业已开始，标志着Finniss从复产准备进入实质性采矿阶段。
• 重启方案：规划矿山寿命约20年，SC6锂精矿年产能约21.4万吨，定位为低成本、长寿命棕地项目。
• 资金支持：获得约2.9亿澳元全额资金方案，主要来自Glencore、InfraVia、Nebari等战略伙伴。
• 未来计划：2026年二季度取得Grants首批矿石，三季度通过DMS工厂恢复锂辉石精矿生产，逐步过渡至BP33地下矿供矿。

总结

2026Q1澳大利亚锂资源供给总体稳定，但销售端因物流和天气影响出现波动。主要矿山产量保持高位，价格显著反弹，提升了企业的现金流和重启意愿。多个矿山推进产能扩建和工艺优化，为未来锂资源供应提供更多保障。Finniss项目进入实质性采矿阶段，标志着澳大利亚锂资源供给格局进一步优化。