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碳酸锂：2025Q4澳大利亚锂资源供给更新总结

核心内容概述

2025年四季度，澳大利亚主流锂资源矿山整体供应稳中有增，锂精矿产量和销量均实现同比增长。矿价回暖背景下，矿山企业对未来的供给预期有所上调，部分矿山的重启和产能扩张计划进入评估与实施阶段。

主要观点

• 整体供应情况：2025年四季度，澳大利亚六大矿山锂精矿产量同比增长约4.4%，环比增长4.2%；销量同比增长12.8%，环比增长8.8%。
• 矿价与成本：锂精矿价格整体上涨，部分矿山现金生产成本下降，显示出市场对锂资源的强劲需求。
• 矿山运营动态：
  • Greenbushes：产量环比增长10%，但同比下降10%；销量环比增长9%，同比增长5%。CGP3项目调试进展顺利，预计2026财年锂辉石产量略低于指引区间下限。
  • Pilbara：总采矿量增加，但破碎效率影响产量；锂精矿销量同比增长14%，环比增长8%。Ngungaju加工厂重启评估工作进行中，P2000扩建研究也在推进。
  • Mt Marion：锂精矿产量和销量均大幅增长，单位售价和成本均有所提升，但整体成本仍低于预期目标。Mineral Resources上调产量指引。
  • Wodgaja：锂精矿产量环比下降3%，但同比增长57%；单位售价和成本均上涨，但成本仍处于较低水平。Mineral Resources同样上调产量指引。
  • Kathleen Valley：锂精矿产量和销量环比增长显著，库存大幅减少。单位运营成本和完全维持成本均下降，显示出运营效率提升。
• 未来展望：2026财年上半年，部分矿山成本预计低于财年目标，但下半年可能因原料质量下降而有所上升。部分矿山的产能提升和重启计划预计将在2026年一季度取得进展。

关键信息汇总

产量与销量

销售价格与成本

产能与项目进展

• Greenbushes：CGP3项目调试完成，产能爬坡阶段。
• Pilbara：Ngungaju加工厂重启评估进行中，P2000扩建研究进展中。
• Kathleen Valley：地下采矿规模扩大，预计2026年一季度末产能达150万吨/年，2027年中达280万吨/年。

总结

2025年四季度，澳大利亚锂资源供给整体呈现增长态势，主要矿山产量和销量均实现同比提升。随着矿价回暖和部分矿山产能释放，供给端有望迎来增量。同时，部分矿山的重启和扩建项目进入关键阶段，预计将在2026年逐步实现产能提升和产量增长。整体来看，澳大利亚锂资源在2026财年将继续保持稳定增长，对全球锂市场具有重要影响。