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碳酸锂期货早报总结 - 2026年5月25日

核心内容

本报告分析了2026年5月25日碳酸锂期货市场的情况，包括供给端、需求端、成本端、库存、盘面走势及主力持仓等。整体市场呈现供需紧平衡态势，价格与基差波动较大，主要受成本变化及市场情绪影响。

主要观点

1. 供给端

• 上周碳酸锂产量为25893吨，环比减少0.47%，但高于历史同期平均水平。
• 预计2026年4月碳酸锂产量为110030实物吨，下月产量预计为113780实物吨，环比增加3.41%。
• 碳酸锂进口量为32650.36吨，预计下月进口量为30000吨，环比减少8.11%。
• 盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力强。

2. 需求端

• 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化。
• 磷酸铁锂样本企业库存为137377吨，环比增加2.15%；三元材料样本企业库存为20180吨，环比增加1.35%。
• 电池装车量显著增长，特别是磷酸铁锂装车量增长122.33%，三元电池装车量增长87.72%。

3. 成本端

• 锂辉石精矿成本为176866元/吨，日环比减少1.26%，生产利润为-1240元/吨，亏损。
• 锂云母成本为162654元/吨，日环比减少1.19%，生产利润为8964元/吨，盈利。
• 回收端生产成本普遍高于矿石端，生产所得为负，排产积极性较低。
• 盐湖端季度现金生产成本为33291元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足。

4. 库存

• 总体库存为100663吨，环比减少0.74%，低于历史同期平均水平。
• 冶炼厂库存为18374吨，环比减少3.75%；下游库存为42729吨，环比增加15.03%。
• 其他库存为39560吨，环比减少12.43%，但高于历史同期平均水平。

5. 盘面走势

• MA20向上，09合约期价收于MA20下方，呈现震荡走势。
• 09合约基差为-6460元/吨，现货贴水期货，市场情绪震荡。

6. 主力持仓

• 主力净空，空减，市场情绪偏空。

7. 预期

• 供需格局转向需求主导，碳酸锂2609合约预计在182260-190660元/吨区间震荡。
• 价格可能受成本变化及下游需求变化影响，存在震荡偏空的风险。

关键信息

1. 价格走势

• 电池级碳酸锂现货价为178000元/吨，环比下跌2.20%。
• 09合约期价为184460元/吨，环比上涨3.86%。
• 基差为-6460元/吨，现货贴水期货。

2. 成本变化

• 锂辉石精矿成本为176866元/吨，日环比减少1.26%。
• 锂云母精矿成本为162654元/吨，日环比减少1.19%。
• 盐湖成本为33291元/吨，显著低于矿石端。

3. 库存变化

• 总体库存为100663吨，环比减少0.74%，低于历史同期。
• 冶炼厂库存为18374吨，环比减少3.76%。
• 下游库存为42729吨，环比增加15.03%。

4. 供需平衡

• 碳酸锂供需平衡为-1968万吨，环比减少50.06%。
• 电池装车量增长显著，特别是磷酸铁锂和三元电池。

5. 风险提示

• 停减产/检修计划可能冲击市场。
• 产业出清启动时间点不确定，可能影响供需格局。

总结

碳酸锂市场在2026年5月25日呈现出供需紧平衡态势，价格与基差波动较大。供给端产量有所增长，但进口量减少，盐湖成本优势明显。需求端电池装车量增长显著，但部分产品库存增加。成本端锂辉石亏损，锂云母盈利，回收端排产积极性较低。总体库存环比减少，但低于历史同期水平。市场情绪震荡，主力净空，空减，预期碳酸锂2609合约将在182260-190660元/吨区间震荡。需关注停减产及产业出清风险，对市场走势产生影响。