20240422-开源证券-硅宝科技-300019.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩承压_硅碳负极项目建设和客户认证顺利推进_4页_886kb

硅宝科技（300019SZ）投资分析报告摘要

核心观点

硅宝科技（300019SZ）发布2024年一季度业绩公告，营收及净利润同比大幅下降，业绩压力显著，但公司稳步推进锂电池材料项目并积极布局新能源领域，维持“买入”评级，目标市值有望达到百亿。

业绩表现

2024年Q1实现营收47.5亿元，同比下滑105.9%，环比亦下降；归母净利润4012万元，同比跌幅27.04%，环比大幅下降56.22%。公司表示业绩受地产竣工下行拖累建筑胶需求，以及有机硅DMC价格低位所致。

展望未来，中信证券维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为41.9亿、53.9亿、66.7亿元，对应估值PE分别为122、95、77倍。

产能扩张与产业布局

• 硅宝科技5万吨/年锂电池用硅碳负极材料项目已开始设备安装，2024年计划投产3000吨/年硅碳负极生产线。
• 子公司硅宝新能源布局的1000吨/年动力电池用硅碳负极产线已通过19家动力电池厂等客户测试并签订订单，客户认可度高。
• 公司围绕新能源材料有序推进产能建设，力争实现百亿产值目标。

盈利能力修复

有机硅DMC价格虽环比上涨，但仍远低于历史高位，目前报价13,800元/吨。公司销售毛利率与净利率同比均有下降，但原材料周期较低有利于盈利能力修复。

投资建议

维持“买入”评级，看重公司在新能源材料方面的产能扩张与资源优势，预计成长动能充足，有望支撑长期估值修复。

风险提示

• 投资并购进度不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 政策变化带来的行业影响。

数据来源： 聚源、开源证券研究所
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