20260715-东海证券-国内观察_2026年二季度GDP及6月经济数据_名义经济增速回升_6月生产_社零边际改善_6页_325kb

报告摘要

国内经济观察：2026年二季度GDP及6月经济数据总结

核心内容

2026年7月15日，国家统计局公布了二季度GDP及6月经济数据，显示名义经济增速回升，实际增速略有回落，但全年完成经济增长目标的难度不大。整体经济结构持续优化，新动能加快发展的趋势未变。

主要观点

二季度GDP增速回落：二季度GDP不变价同比增速为4.3%，较前值回落0.7个百分点，环比增长0.9%。由于一季度开门红抬高基数，二季度环比增速为近年来偏低水平。
名义增速回升明显：名义GDP增速回升至5.89%，为2022年第一季度以来最高，平减指数同比升至1.53%，时隔12个季度首次转正。
经济结构优化：第二产业增速回落是主要拖累，第三产业与第一产业增速仅微幅下降，显示经济结构在优化。
全年目标完成可能性大：上半年累计GDP增速为4.7%，下半年仅需4.3%左右增速即可达到目标区间下限，全年增速有望落在目标区间内，而非下限。
工业生产强劲回升：6月工业增加值当月同比5.3%，环比增长0.76%，高于近5年同期均值。AI产业链带动出口交货值和高技术制造业生产提速，中下游行业增速也有明显改善。
社零增速回升：6月社零总额当月同比1.0%，较前值回升0.6个百分点。以旧换新品类基数压力减轻，社零增速有望趋于回升。剔除以旧换新品类后，社零增速为3.0%，较前值上升1.36个百分点。
制造业投资主线明确：设备更新和新兴产业投资是制造业投资的两条主线，设备工器具购置累计同比增速8.1%，高技术产业投资同比4.6%，明显高于整体制造业投资增速。
地产投资仍弱：6月房地产开发投资和商品房销售面积当月同比分别为-24.39%和-14.33%，均处于低位，但核心城市销售有所改善，二三线城市仍有压力。
基建投资有望回升：年内“两重”项目清单已下达，下半年财政节奏提速，基建投资可能逐步回升。

关键信息

GDP数据

二季度GDP不变价同比增速：4.3%
6月GDP现价同比增速：5.89%
GDP环比增速：0.9%
平减指数同比：1.53%

工业生产

6月工业增加值同比：5.3%
工业增加值季调环比：0.76%
高技术制造业增加值同比：14.1%
出口交货值同比：14.8%

社会消费品零售总额

6月社零总额同比：1.0%
6月社零季调环比：0.38%
餐饮收入同比：1.2%
商品零售同比：0.9%
剔除以旧换新品类后社零增速：3.0%

固定资产投资

6月固投累计同比：-5.7%
制造业投资累计同比：-3.22%
设备工器具购置投资累计同比：8.1%
高技术产业投资同比：4.6%

房地产

6月房地产开发投资同比：-24.39%
6月商品房销售面积同比：-14.33%

风险提示

政策落地不及预期
美联储货币政策超预期
地缘政治局势风险

评级说明

评级	说明
市场指数评级	看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%；看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间；看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%
行业指数评级	超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%；标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间；低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%
公司股票评级	买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%；增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间；中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间；减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间；卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%