20250403-瑞达期货-纯碱玻璃市场周报_21页_1mb

纯碱玻璃市场周报总结（2025.04.03）

核心内容概述

本周纯碱与玻璃期货市场走势分化，纯碱期价收跌，玻璃期价收涨。纯碱市场整体呈现震荡态势，玻璃市场则在移仓换月影响下波动较大，但基本面仍偏弱。纯碱与玻璃的基差走势也出现变化，纯碱基差走强，玻璃基差走弱。市场情绪方面，纯碱持仓悲观情绪放大，而玻璃则有所缓解。

主要观点

1. 纯碱期货走势

• 行情回顾：本周纯碱期货收跌 0.86%，周内价格持续下跌，市场悲观情绪增强，5-9基差走强，但幅度不大。
• 行情展望：
  • 供应端：上周纯碱产能利用率和产量均有所提升，但随着利润走低，下周产量和开工率或小幅下滑。
  • 需求端：浮法玻璃日产量和生产线条数下滑，冷修停产数量增加，预计下周继续回落；光伏玻璃开工率和日熔量有所回升，预计下周仍将维持增长态势。
  • 库存：纯碱企业库存小幅回升，下周预计继续小幅回落，但整体库存仍维持高位。
  • 成本端：原盐和动力煤价格继续回落，对成本形成支撑，但纯碱现货价格下滑更多，导致利润进一步压缩。
• 策略建议：SA2505合约建议在1330-1470区间交易，止损建议1300-1480；FG2505合约建议1260以上空头为主，止损建议1280。

2. 玻璃期货走势

• 行情回顾：本周玻璃期货主力合约收涨 0.08%，但整体波动较大，主要受移仓换月影响，后又回归基本面逻辑继续回落。
• 行情展望：
  • 供应端：浮法玻璃日产量和生产线条数下滑，冷修停产数量增加，预计下周继续回落。
  • 需求端：玻璃下游深加工订单有所回升，但仍处于历史低位，需求依旧不振。
  • 库存：浮法玻璃企业库存小幅下滑，但整体库存仍处于历史高位。
  • 成本端：煤制气法利润小幅上涨，其他生产方法仍处于亏损状态。
• 策略建议：玻璃下周仍以逢高空为主，未来上涨仍需依赖房地产需求带动库存去库。

关键信息汇总

期现市场

• 纯碱：截至4月3日，SA 5-9价差为-39，纯碱现货价格小幅上涨，基差走强。
• 玻璃：截至4月2日，FG 5-9价差为-28，玻璃现货价格小幅上涨，基差走弱。
• 价差：截至4月3日，玻璃与纯碱价差报-183元/吨，环比上涨6.63%。

产业链分析

纯碱

• 产能利用率：截至3月28日，全国纯碱产能利用率报82.38%，环比上涨5.82%。
• 产量：截至3月28日，周产量报69.02万吨，环比上涨5.81%。
• 库存：截至3月31日，纯碱企业库存报168.55万吨，环比上涨3.40%。
• 利润：纯碱企业利润继续走低，联碱利润报198元/吨，环比下跌17.84%；氨碱利润报-52元/吨，环比下跌1.96%。

玻璃

• 生产线条数：截至3月27日，剔除僵尸产线后在产224条，冷修停产73条。
• 日产量：截至3月27日，全国浮法玻璃日产量报15.8万吨，环比下跌0.32%。
• 库存：截至3月28日，玻璃企业库存报3008万重箱，环比下跌0.74%。
• 利润：
  • 石油焦制利润报-20.24元/吨，环比上涨59.71%。
  • 天然气制利润报-191.6元/吨，环比下跌1.52%。
  • 煤制利润报88.6元/吨，环比上涨48.16%。

光伏玻璃

• 开工率：截至4月3日，全国光伏玻璃开工率报68.31%，环比上涨0.22%。
• 产能利用率：报74.14%，环比上涨0.51%。
• 日熔量：截至3月27日，光伏玻璃在产日熔量报91790吨/日，环比上涨0.53%，同比下跌8.79%。
• 产业链需求：光伏产业链市场需求恢复强劲，尤其是分布式抢装潮带动下游产品涨价去库，预计未来价格将震荡上扬。

总结

• 纯碱：供应端有所回升，但利润走低限制产量增长；需求端浮法玻璃下滑，光伏玻璃有所回升；库存维持高位，基差走强。
• 玻璃：供应端持续下滑，需求端依旧疲软；库存小幅回落，但整体仍处高位；煤制气法利润改善，其他方法仍亏损。
• 市场情绪：纯碱持仓悲观情绪放大，玻璃情绪有所缓解。
• 未来展望：纯碱维持震荡，玻璃需依赖房地产需求带动库存去库；光伏玻璃受抢装潮影响，价格有望震荡上扬。

附注

• 本报告数据来源于公开可获得资料，瑞达期货研究院力求准确可靠，但不对数据的准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。