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2025年4月25日纯碱玻璃市场周报总结

核心内容

本周纯碱期货价格收涨3.1%，玻璃期货价格收跌0.09%。纯碱期货价格在周初探底后大幅回升，主要受新增检修计划及节前备货需求影响。玻璃期货则维持震荡偏弱态势，受供需不平衡和高库存压制。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 本周纯碱现货价格上涨，基差走强，处于一倍标准差附近，预计基差进一步回升概率加强。
  • 纯碱开工率小幅上升至88.89%，产量环比下降0.05万吨，表明行业供应端有所收紧。
  • 纯碱企业利润上升，联碱法纯碱理论利润为255.50元/吨，环比增加101.40元/吨；氨碱法纯碱理论利润为17.50元/吨，环比增加78.25元/吨。
  • 纯碱企业库存环比下降2.03万吨至169.10万吨，主要受益于光伏玻璃需求增加，预计下周库存将维持平稳。

• 玻璃市场：

  • 玻璃期货价格走弱，现货价格走平，基差走弱，主要受期货走弱影响。
  • 玻璃企业库存小幅上涨至6547.3万重箱，主要因经销商补库及五一节前备货需求，预计下周库存将有所下滑。
  • 玻璃企业利润分化：天然气法小幅回升，石油焦法因原油价格下跌而下滑，煤制法利润继续走高。
  • 玻璃产量维持低位，日熔量为15.78万吨，环比下降0.07万吨，预计下周产量仍将保持低位。

关键信息

• 纯碱-玻璃价差：

  • 本周纯碱-玻璃价差继续走强至245元/吨，主要因玻璃超跌引发，后续预计继续走强。

• 光伏玻璃：

  • 光伏玻璃开工率和产能利用率均有所上升，日熔量环比增加1200吨，但预计下周将因抢装结束而回落。

• 下游需求：

  • 玻璃下游深加工订单天数较上周有所回升，但整体仍处于历史低位，下游需求未明显改善。

策略建议

• 纯碱期货（SA2509）：短线建议在1290-1390区间交易，止损建议1260-1420。
• 玻璃期货（FG2509）：建议在1080-1220区间操作，止损建议1050-1260。
• 建议关注操作节奏及风险控制。

产业链分析

• 纯碱产业链：

  • 纯碱企业利润上升，但下游需求依旧疲软，预计纯碱产量难以维持高位。
  • 光伏玻璃需求增加对纯碱库存形成支撑，但后续产量回落将影响库存变化。

• 玻璃产业链：

  • 玻璃企业利润分化，主要受原材料价格波动影响。
  • 玻璃产量维持低位，库存处于高位，消化压力较大。
  • 下周玻璃供应预计维持当前水平，需求端受房地产低迷影响，仍无明显改善。

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