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2025年3月21日纯碱玻璃市场周报总结

核心内容

本周纯碱与玻璃期货市场整体呈现震荡走势，纯碱期货收跌2.56%，玻璃期货收涨0.86%。纯碱现货价格下跌，但基差走强；玻璃现货价格小幅下跌，基差也有所走强。纯碱玻璃价差缩小，表明两者价格走势趋于一致。

主要观点

• 纯碱市场：

  • 期货价格震荡下行，但近期市场悲观情绪有所缓和，5-9基差走强，反映市场对9月份行情预期不强。
  • 现货价格下跌，但基差走强，显示期货价格相对现货价格贴水收窄。
  • 纯碱企业持续检修，开工率和产量下降，库存虽减少但仍处于历史高位。
  • 生产成本中，原盐价格下降，合成氨价格上升，但对整体成本影响不大，利润持续走低。
  • 下周纯碱价格可能继续震荡，需关注环保政策对产能的影响及企业减产带来的上行风险。

• 玻璃市场：

  • 期货价格小幅上涨，但整体波动较小，5-9基差走强，显示市场对5月份价格有所期待。
  • 浮法玻璃日产量增加，但生产线条数不变，库存仍处于高位，利润不佳，除煤制气法外，其他方法均亏损。
  • 光伏玻璃新窑炉投产，但开工率和日熔量受老旧窑炉退出影响，整体处于低位。
  • 光伏玻璃下游需求受抢装潮影响有所回升，未来将继续支撑光伏玻璃价格。

关键信息

期现市场

• 纯碱期货：本周收跌2.56%，主力合约价格维持在1400-1450区间震荡。
• 玻璃期货：本周收涨0.86%，主力合约价格波动较小。
• 基差情况：
  • SA 5-9价差为-51，FG 5-9价差为-61。
  • 纯碱基差报159元/吨，环比下跌5.36%。
  • 玻璃基差报-31元/吨，环比下跌14.81%。
• 价差变化：纯碱玻璃价差报237元/吨，同比下跌16.6%。

产能与产量

• 纯碱：
  • 综合产能利用率77.85%，环比下跌3.25%。
  • 氨碱产能利用率84.37%，环比下跌0.20个百分点。
  • 联产产能利用率75.56%，环比减少6.33个百分点。
  • 纯碱产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%。
• 玻璃：
  • 浮法玻璃日产量15.85万吨，环比-0.22%。
  • 光伏玻璃在产窑炉95座，在产产线421条，开工率67.38%，产能利用率73.12%。
  • 光伏玻璃在产日熔量91150吨/日，环比+1.31%，同比-8.25%。

下游需求

• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值8天，环比+17.6%，但同比-35.3%，仍处于历史低位。
• 房地产销售：一二线城市销售面积均有所上涨，二线城市上涨8.16%，一线城市上涨28.86%，但整体需求仍偏弱。

库存情况

• 浮法玻璃：
  • 全国浮法玻璃样本企业总库存6946.0万重箱，环比-1.13%，同比+9.19%。
  • 折库存天数31.3天，较上期-0.7天。
• 纯碱：
  • 国内纯碱厂家总库存168.78万吨，环比-2.73%。
  • 轻质纯碱库存84.72万吨，环比减少0.33万吨；重质纯碱库存84.06万吨，环比减少3.69万吨。

利润分析

• 纯碱：
  • 联碱法纯碱理论利润259.10元/吨，环比下跌0.38%。
  • 氨碱法纯碱理论利润-52.33元/吨，环比减少1.76%。
• 玻璃：
  • 天然气浮法玻璃周均利润-188.74元/吨，环比下降25.71元/吨。
  • 煤制气浮法玻璃周均利润59.80元/吨，环比增加1.46元/吨。
  • 石油焦浮法玻璃周均利润-50.24元/吨，环比下降25.71元/吨。

策略建议

• 纯碱：SA2505合约建议在1380-1480区间交易，止损建议1300-1500。
• 玻璃：FG2505合约建议在1190以上空头为主，止损建议1230。

产业链分析

• 纯碱：企业检修导致开工率和产量下降，库存虽减少但处于高位，利润维持低位。
• 玻璃：浮法玻璃库存仍处于高位，利润不佳；光伏玻璃需求受抢装潮支撑，但开工率和日熔量受老旧窑炉退出影响。

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