20230403-国投安信期货-大宗商品周报_海外流动性压制缓解_商品短期或震荡偏强_10页

大宗商品市场周报总结

核心内容概述

上周，大宗商品市场整体呈现震荡偏强的走势，周涨幅为 1.37%。黑色板块领涨，涨幅达 1.49%，能化与贵金属板块分别上涨 1.42% 和 1.08%，而有色与农产品板块微跌，跌幅分别为 0.34% 和 0.01%。市场风险偏好改善，资金流入主要集中在贵金属、铁矿石、白糖、PTA等品种上。

主要观点与关键信息

1. 市场整体表现

• 整体涨幅：上周商品市场整体收涨 1.37%。
• 板块表现：
  • 黑色板块：涨幅最大，达 1.49%，其中螺纹钢、铁矿石、热卷等品种表现强势。
  • 能化板块：整体上涨 1.42%，原油、燃料油、沥青等品种涨幅显著。
  • 贵金属板块：上涨 1.08%，黄金小幅下跌，白银上涨 2.02%。
  • 有色板块：整体微跌 0.34%，铜、铝、锌等品种涨幅较小，镍、锡等品种表现分化。
  • 农产品板块：整体微跌 0.01%，棉花、棕榈油、豆油等品种上涨，苹果、纯碱等品种下跌。

2. 波动率与资金流向

• 波动率变化：20日平均波动率继续抬升，农产品板块震荡分化，有色板块整体以降波为主。
• 资金流向：全市场上周转为净流出，资金流入集中在贵金属、铁矿石、白糖、PTA等品种上。
• 品种波动：部分品种如铁矿石、燃料油、锡涨幅较大，纯碱、苹果、纸浆跌幅显著。

3. 各板块展望

• 贵金属：避险情绪回落，但市场预期美联储下半年将降息，板块短期或维持高位震荡，金银比或向下波动。
• 有色：供给端加工费持平，需求小幅回升，整体去库节奏趋缓，短期延续震荡走势。
• 黑色：焦煤期现共振下跌，成本端下移，双焦或震荡偏弱；螺纹钢表需回升，库存下降，但钢厂心态谨慎，钢材价格反弹阻力增大。
• 能源：美国原油库存降幅超预期，沙特等OPEC+国家宣布减产，短期油价或震荡偏强。
• 化工：油价反弹对化工板块形成支撑，PTA、燃料油、沥青等品种短期或震荡偏强；煤化工基差走弱，或延续震荡偏弱走势。

4. 重点品种表现

• 涨幅最大品种：铁矿石（4.67%）、燃料油（5.92%）、锡（6.56%）。
• 跌幅最大品种：纯碱（-13.49%）、苹果（-6.10%）、纸浆（-4.29%）。

5. 流动性情况

• 贵金属：白银持仓量增加，黄金持仓量相对稳定。
• 有色金属：铜、铝、锌等品种持仓量有所变化，锡持仓量下降。
• 黑色：螺纹钢、铁矿石、热卷等品种持仓量较大，焦煤、焦炭等品种持仓量较小。
• 能源化工：原油、燃料油、沥青等品种成交量变化显著，部分品种如PTA、甲醇成交量上升。
• 农产品：棉花、棕榈油、豆油等品种成交量变化较小，苹果、纯碱等品种成交量下降。

6. 宏观数据与市场情绪

• 美国PCE数据回落：显示通胀回落趋势明显，市场预期美联储加息即将结束。
• 国内PMI数据：反映经济景气度维持在扩张区间，建筑业施工进度加快，基建数据反映旺季效应。
• 新出口订单小幅回落：显示海外经济下行对制造业形成一定拖累。
• 海外流动性压制缓解：短期商品或震荡偏强。

结论

整体来看，上周大宗商品市场在宏观情绪改善和海外流动性缓解的背景下，呈现震荡偏强的走势。贵金属板块受市场预期影响，短期或维持高位震荡；有色与农产品板块整体表现分化，供需关系尚未形成明显矛盾；黑色与能源板块因成本端变化及政策影响，短期或延续震荡走势。市场资金流入集中在部分品种，如铁矿石、白糖、PTA等，显示出市场对这些品种的偏好。投资者需关注后续宏观政策及供需变化对市场的影响。