> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周报总结 ## 核心内容 上周商品市场整体表现疲软，全市场指数下跌2.63%。贵金属板块跌幅最大，下跌7.28%，其中白银、原油和黄金分别下跌10%、8.88%和6.41%。能化和黑色板块分别下跌2.22%和1.02%，而有色和农产品微涨，涨幅分别为0.12%和0.3%。乙二醇、甲醇和生猪是涨幅居前的品种，分别上涨3.86%、3.58%和3.06%。 ## 主要观点 1. **市场表现**： - 商品市场整体下跌，贵金属板块受加息预期压制显著回调。 - 能化和黑色板块表现相对较弱，而有色和农产品小幅上涨。 2. **波动率与资金流动**： - 商品市场20日平均波动率基本持平，但能化板块波动率有所上升。 - 全市场规模资金呈现收缩趋势，仅能化板块有资金净流入。 3. **展望与影响因素**： - 美国5月核心CPI数据弱于预期，市场对美联储加息预期有所降温，美债收益率高位回落。 - 美伊和平协议达成，地缘风险降温，市场风险偏好修复。 - 流动性边际好转，商品市场短期或震荡运行。 4. **板块分析**： - **贵金属**：受加息预期压制显著回调，短期乐观情绪可能推动反弹，关注本周美联储议息会议。 - **有色**：美元指数回调，宏观压制减弱；库存下降和下游需求维持韧性，支撑价格。 - **黑色**：螺纹钢表需环比回落，产量小幅回升，库存开始累积；钢厂利润下滑，铁水产量高位震荡，未来仍有减产压力。 - **能源**：美伊和谈推进，地缘溢价消退，市场关注解除海峡封锁及原油通行量恢复。 - **化工**：原油价格下跌压制成本，聚烯烃、PTA等品种承压；芳烃去库逻辑持续，烯烃受终端淡季压制，甲醇面临地缘缓释与低库存的博弈。 - **农产品**：受原油回落、美豆丰产预期及进口油料集中到港影响，整体承压；厄尔尼诺现象支撑远期减产预期，短期震荡偏弱但下行空间有限。 - **商品基金ETF**：黄金ETF周收益率普遍下跌，白银基金跌幅最大；能化ETF小幅上涨，豆粕ETF微涨，有色ETF下跌。 ## 关键信息 - **贵金属板块**：白银、黄金和原油跌幅较大，分别为10%、7.28%和6.41%。 - **能化板块**：波动率有所抬升，资金净流入。 - **黑色板块**：螺纹钢表需回落，产量小幅回升，库存开始累积。 - **能源板块**：地缘政治风险缓解，但基本面仍偏紧。 - **化工板块**：成本端下移，品种分化明显，短期承压震荡。 - **农产品板块**：受多重供给端压力影响整体承压，但厄尔尼诺现象提供支撑。 - **商品基金ETF**：黄金ETF普遍下跌，能化ETF小幅上涨，豆粕ETF微涨，有色ETF下跌。 ## 图表与数据 - **图1**：南华指数涨跌幅，显示商品市场整体下跌2.63%。 - **图2**：中证商品指数各板块周度贡献率，显示农产品、能源和化工板块分别贡献-6.54%、-19.93%和-4.13%。 - **图3**：各品种主力合约波动情况，乙二醇、甲醇和生猪涨幅较大。 - **图4**：各品种次主力与主力价差率横向对比，显示焦煤、鸡蛋和玻璃价差率较高。 - **图5**：商品相关板块指数表现，有色金属和基础化工表现相对较好。 - **图6**：商品相关板块指数周涨跌幅，有色金属和基础化工微涨，其他板块下跌。 - **图7**：商品各板块沉淀资金，有色金属和基础化工资金增加，煤炭和农产品资金减少。 - **图8**：各品种周度沉淀资金变动，部分品种资金流入，部分流出。 - **图9**：宏观高频数据，地产、出口、制造业指标波动。 - **图10**：商品基金ETF净值波动情况，黄金ETF下跌，能化ETF上涨。 ## 总结 整体来看，商品市场在上周表现出震荡态势，贵金属板块受加息预期压制显著回调，而有色和农产品小幅上涨。地缘政治风险有所缓解，但原油基本面仍偏紧。宏观环境对商品市场的影响减弱，但板块间分化依旧明显。投资者需关注美联储议息会议及后续市场动态，以判断商品市场的走势。