20251117-国投期货-大宗商品周报_美元流动性边际收紧_商品短期或承压运行_9页_2mb

大宗商品周度报告总结

2025年11月17日

行情回顾

• 商品市场整体上行，上涨0.87%，贵金属领涨（↑5.07%），有色、农产品涨幅居中，黑色、能化小幅下跌。
• 资金规模扩大，主要由贵金属板块贡献，黑色板块呈现资金净流出。

宏观展望

• 美元流动性边际收紧，商品短期或承压。
• 美联储保持鹰派立场，降息预期降温（12月降息概率<50%）。
• 国内经济修复缓慢，固定资产投资和地产销售弱于预期。

板块分析

贵金属

• 受预期美国降息概率提升带动短期走强；美联储鹰派表态抑制涨势。
• 短期或高位震荡。

能源

• OPEC增供预期升温，叠加EIA原油库存增加，油价承压。
• 地缘冲突（俄乌）提供部分支撑，但短期或偏弱运行。

黑色（钢铁）

• 原材料供需偏紧，钢厂利润一般，铁矿供应增量打压价格；地产持续疲软拖累需求端。

农产品

• 美国大豆供需报告下调预期，引发价格回调；棕榈油库存高位，油脂料震荡偏弱运行。

其他

• 化工品基本面边际改善预期已部分反映，板块或震荡运行；有色承压于宏观预期和基本面库存累积。

基金动态

• 商品ETF总体规模增长，贵金属类ETF表现领先；能化和有色类ETF则承受资金流出压力。

结论

短期商品趋于震荡，美元流动性变化及经济数据发布时间是主要观察窗口。