> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场周度总结 ## 核心内容概览 本周商品市场整体上涨1.59%，其中能源化工板块涨幅最大，达到3.22%。其他板块如农产品、黑色、贵金属和有色也分别上涨1.36%、1.18%、0.64%和0.2%。市场波动率整体下降，除农产品外，各板块均呈现降波趋势。资金方面，全市场资金规模有所增加，但仅有色板块出现资金净流出。 ## 各板块表现分析 ### 能源化工（能化） - **涨幅**：3.22% - **表现突出品种**：燃料油、焦煤、甲醇分别上涨10.63%、8.4%和7.48% - **分析**：市场对中东通行不确定性及台风影响的担忧，导致部分品种出现阶段性上涨。此外，全球能源需求和供应的结构性矛盾也支撑了价格走势。 ### 黑色金属（黑色） - **整体涨幅**：1.18% - **表现**：螺纹表需环比回升，产量继续回落，库存下降 - **分析**：短期板块或在成本支撑下震荡运行。铁矿发运与到港阶段性回落，港口库存仍处高位，对价格形成一定压制。 ### 贵金属（贵金属） - **整体涨幅**：0.64% - **分析**：美国通胀降温与零售走弱继续压制美联储年内加息预期，实际利率回落与避险需求支撑贵金属价格。但美联储官员偏鹰表态及地缘局势的不确定性，限制了反弹空间。 ### 有色金属（有色） - **整体涨幅**：0.2% - **分析**：美元指数走弱对板块形成支撑，铜因LME库存紧张及关税影响表现偏强，铝则受海外库存低位及供应链脆弱性支撑，但中东复产预期对中期走势形成约束，短期或易涨难跌。 ### 农产品（农产品） - **整体涨幅**：1.36% - **分析**：USDA8月供需报告显示产量环比上调，短期或面临利空出尽风险。国内油厂大豆和豆粕库存继续累库，供需面总体偏弱，油脂品种因现货库存偏低而偏强运行。 ### 能源（能源） - **分析**：美伊围绕霍尔木兹海峡通行方案的博弈反复，伊朗尚未决定是否恢复谈判，导致油价波动。8月三大机构月报显示需求预期下调，但供应收缩更剧烈，结构性缺口与极低库存构成价格底部硬约束，短期油价下方受基本面支撑。 ### 化工（化工） - **分析**：甲醇因中东通行不确定性及台风影响，到港放缓，叠加内地库存偏低，或偏强运行。烯烃品种因下半年供给端有投产压力，且当前处于需求淡季，限制了价格上行空间。 ## 流动性与资金面 - 全市场资金规模增加，但仅有色板块资金净流出。 - 商品ETF基金整体净值波动较小，黄金ETF合计规模为2,709.41亿元，周收益率微幅上涨0.01%；能源化工ETF周收益率为2.79%，表现较好；有色ETF周收益率为-0.55%，表现较弱。 ## 展望与风险提示 ### 短期展望 - 流动性边际改善，短期商品市场或震荡偏强。 - 美国通胀与消费数据偏弱，9月加息预期降温，美元与美债收益率阶段性回落，风险资产情绪边际修复。 - 中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡通行问题仍是油价波动的主要变量。 ### 风险提示 - 贵金属反弹空间受美联储鹰派言论及地缘局势反复影响，需谨慎对待。 - 黑色板块受钢厂盈利较差及原材料库存高位影响，上方空间有限。 - 农产品市场存在利空出尽风险，需关注供需变化及政策动向。 - 化工板块因供给端投产压力及需求淡季，上涨动力不足。 ## 图表与数据参考 - **图1**：南华指数涨跌幅 - **图2**：中证商品指数各板块周度贡献率 - **图3**：各品种主力合约波动情况 - **图4**：各品种次主力与主力价差率横向对比 - **图5**：商品相关板块指数表现 - **图6**：商品相关板块指数周涨跌幅 - **图7**：商品各板块沉淀资金（亿元） - **图8**：各品种周度沉淀资金变动（亿元） - **图9**：各品种平均成交持仓比 - **图10**：宏观高频数据 - **图11**：相关比值 - **图12**：黑色产业链比值 - **图13**：主要商品基金ETF涨跌幅 - **图14**：商品类ETF基金净值波动情况 ## 数据来源 - 同花顺iFinD - Wind - Mysteel - 我的钢铁网 - 卓创 ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于合法渠道获取的信息，力求准确完整，但不保证其绝对正确性。投资者应自行判断并承担相应风险。报告版权归属国投期货有限公司，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。