20250830-东吴证券-宏观点评_人民币汇率是否会升破7.0_7页_519kb

人民币汇率升破7.0可能性分析总结

证券研究报告分析了人民币汇率是否会升破7.0的关键因素。8月28日，人民币即期汇率连续升破7.15、7.14和7.13等关口，并一度跌破7.12，与中间价快速收敛，显示出中间价的引导作用增强。主要原因包括中间价持续升值的信号，以及“套息交易”逆转可能导致汇波动回升和即期汇率加速升值。

套息交易方面，5月以来人民币汇率保持低波动率，但由于利差倒挂和市场变化，8月28日隐含波动率回升，突显套息交易风险，可能推动汇率进一步升值。

待结汇盘因素显示，截至2025年7月末，累积待结汇率规模约4211亿美元，平均成本约7.05。尽管部分待结汇盘可能在汇率快速下跌时结汇，但出口企业加强汇率套保，预计结汇潮较2024年缓和，2025年四季度可能出现有序释放。

风险方面，美联储降息路径不确定、中国政策效应延迟，以及欧元日元等货币异动，可能影响汇率走向。展望未来，中间价仍是关键观测点，预计人民币或在7.10点位实现“三价并轨”，需防范一致升值预期。整体而言，人民币短期升值压力存在，但市场机制和政策调控将稳定走势。