20220515-国贸期货-能源化工板块资讯周报_大宗商品研究报告_35页_8mb

国贸期货能源化工板块周报总结

核心内容概述

本报告为国贸期货于2022年5月16日至2022年5月22日发布的能源化工板块周度研究报告，涵盖塑料、聚酯、橡胶、纸浆和甲醇五大品种的行情回顾、基本面分析、操作策略及风险提示等内容。报告从供需、库存、成本、利润等多维度分析市场动态，同时结合宏观环境和市场情绪，提出相应的投资建议。

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一、【塑料】

主要逻辑

1. 供给：上游检修装置重启，负荷小幅回升，国内产量回升，进口资源下滑，供给小幅提升。
2. 需求：下游需求有所恢复，但恢复较慢，疫情对需求复苏造成压制。
3. 库存：石化及港口库存有所累积，但整体库存仍呈下降趋势。
4. 成本：原油价格反弹，成本支撑仍在，但基差反馈偏慢。

操作建议

• 单边波动变大，建议观望。
• 操作策略：继续测试多塑料空原油，配比调整为30:1，适当滚动。

风险关注

• 供给快速恢复，需求持续不佳。

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二、【聚酯】

主要逻辑

1. 成本支撑：原油价格快速上涨，给予聚酯较强的成本支撑。
2. PX出口订单：国内PX出现出口订单，带动PTA价格拉涨。
3. PTA库存：PTA仓单数量较少，市场主流贸易商现货持有量低。
4. 基差：PTA基差维持在95，市场对交割主力的预期仍以工厂为主。

操作建议

• 以逢低做多为主。

风险关注

• 国内疫情发展、俄乌局势变化。

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三、【橡胶】

主要逻辑

1. 供需双弱：上游供给逐步释放，下游需求恢复缓慢，整体供需仍维持双弱格局。
2. 期现价差：期现价差回归至较低水平，套利空间压缩，下行动能减弱。
3. 宏观影响：美联储加息缩表，金融市场情绪承压，橡胶维持偏弱表现。

操作建议

• 观望。

风险关注

• 原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放。

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四、【纸浆】

主要逻辑

1. 供给端：俄浆维持供应，对冲欧洲浆纸停产的利好，供给端未明显收紧。
2. 需求端：下游纸厂挺价，但效果一般，白卡表现较好，其他纸种不佳。
3. 成本端：人民币贬值支撑浆价，折算价约7600元/吨，成本持续抬升。
4. 市场走势：纸浆短期维持高位震荡，多空博弈。

操作建议

• 暂时观望。

风险关注

• 俄乌局势、国内疫情。

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五、【甲醇】

主要逻辑

1. 供给：西北装置检修，开工率下降，进口到港有限。
2. 需求：需求端开工涨跌互现，沿海烯烃开工回升，带动库存小幅下降。
3. 成本：煤炭政策管控下成本支撑仍存，甲醇低估值。
4. 价差与利润：内外价差走低，港口内地价差有所抬升，部分煤制利润回升。

操作建议

• 区间操作。

风险关注

• 原油波动、成本影响、上下游开工变动。

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品种周度数据概览

塑料

• 库存：华东港口库存变动有限，整体库存有拐头迹象。
• 基差：塑料基差走弱至-5元/吨左右。
• 价格走势：塑料回落震荡，企稳迹象明显。

聚酯

• PTA：基差维持95，PTA加工费维持274元，盘面加工费154元。
• MEG：基差短期走弱，库存延续走高，预期偏强运行。
• 库存：涤纶短纤物理库存累积至16左右，存在库存压力。

橡胶

• 库存：青岛保税库存小幅增加，整体库存短期变化仍有反复。
• 价格走势：橡胶弱势震荡，现货价格小幅下跌。
• 需求：轮胎企业开工率小幅回升，但整体仍偏弱。

纸浆

• 库存：青岛港库存环比上涨0.7%，其他港口库存窄幅波动。
• 现货：国内针叶浆、阔叶浆价格维持高位，高价成交不畅。
• 需求：文化用纸、双胶纸需求低迷，白卡纸表现较好。

甲醇

• 库存：港口库存小幅下降，内地库存去库明显。
• 利润：部分煤制利润回升，但整体利润涨跌互现。
• 价差：内外价差走低，港口内地价差有所抬升。

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风险提示

• 塑料：原油持续大涨可能带来风险。
• 聚酯：国内疫情及俄乌局势变化可能影响市场。
• 橡胶：原油大幅下行及美股回调可能对橡胶形成压制。
• 纸浆：人民币贬值及基本面不佳限制上行空间。
• 甲醇：原油波动及能耗双控政策对内地装置影响需关注。

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技术与数据支持

• 图表：包含塑料、聚酯、橡胶、纸浆及甲醇的周K线图、基差走势图、库存走势图、价差图等。
• 数据来源：WIND、卓创、上期所、CCF等。

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投资建议

• 塑料：观望，继续测试多塑料空原油。
• 聚酯：逢低做多。
• 橡胶：观望，关注原油及美股走势。
• 纸浆：观望，避免追多。
• 甲醇：区间操作，关注能耗双控政策。

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附注

• 报告由国贸期货研究院能源化工研究中心提供，分析师包括陈琛、叶海文、陈一凡、陈胜。
• 报告仅供参考，期市有风险，入市需谨慎。