20220515-国贸期货-黑色金属板块资讯周报_大宗商品研究报告_20页_3mb

国贸期货大宗商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为国贸期货发布的黑色金属板块周报，涵盖螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石、动力煤四大品种的市场分析、操作建议及风险提示。报告时间范围为2022年5月16日至2022年5月22日，结合了行业数据、库存变化、供需关系及政策影响，为投资者提供了全面的市场判断与交易策略。

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一、螺纹钢

主要观点

• 行情综述：螺纹钢价格承压，终端需求偏弱，市场信心尚未恢复，负反馈逻辑显著。
• 库存及产量：钢联库存数据略低于预期，但螺纹库存总量已高于去年同期；铁水产量小幅回升，短流程钢厂因亏损部分减产。
• 现货成交：建材日成交均值14.7万吨，同比大幅回落，显示需求疲软。
• 基差与利润：rb2210合约基差为230，盘面利润收于584；基差震荡收敛，但现货仍偏弱。
• 操作建议：关注前期低点支撑，观察上海解封后的需求回补；期现滚动正套，关注卷螺差走扩。
• 风险点：经济数据偏弱、市场信心不足。

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二、焦煤焦炭

主要观点

• 行情综述：焦炭现货进入回调周期，焦煤价格松动，成本支撑弱化。
• 供需变化：物流问题缓解，钢厂焦炭库存回升，下游采购心态降温；蒙煤通关车数小步回升，短途运费下跌，拉低进口成本。
• 库存与开工：焦煤焦炭库存处于历史低位，焦化企业开工率维持在产能100%以下。
• 成本支撑：第二轮焦炭现货跌价落地，期价提前反映下跌预期，最低3200附近。
• 操作建议：现货补跌未兑现前，期价或维持弱势；关注做空焦化利润。
• 风险点：钢材终端需求持续疲弱。

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三、铁矿石

主要观点

• 行情综述：铁矿石价格震荡偏弱，受终端需求疲软及粗钢压减政策影响。
• 供需关系：铁水产量小幅回升，但钢厂利润不佳，检修意愿增强；港口库存持续去化，进口库存消费比上升。
• 成本与政策：澳巴发运维持低位，供给偏紧；人民币贬值增加进口压力；“基石计划”推动国内铁矿开发，但短期增量有限。
• 操作建议：单边暂观望，正套逢低持有。
• 风险点：用钢需求释放不及预期、全球经济承压、宏观政策变化。

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四、动力煤

主要观点

• 行情综述：动力煤价格本周上涨，但后半周趋稳，政策调控压力显现。
• 供需情况：煤矿产能利用率上升，库存较少，煤价强势运行；电厂积极补库长协煤，市场煤供应紧张。
• 价格与成本：5500K主流价格1250-1270元/吨，5000K煤种1060-1080元/吨；神华外购价上调120元，提振市场情绪。
• 操作建议：观望为主，可参考相同逻辑交易关联品种。
• 风险点：政策调控力度加大、疫情变化、天气影响、资金情绪、合约流动性下降。

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关键信息汇总

品种	主要趋势	风险点	操作建议
螺纹钢	多空反复，价格承压	经济数据偏弱、市场信心不足	关注前期低点支撑，期现正套
焦煤焦炭	现货回调，期价走弱	钢材终端需求疲弱	做空焦化利润，关注基差影响
铁矿石	震荡偏弱，近强远弱	用钢需求释放不及预期、宏观变化	正套逢低持有，暂观望
动力煤	价格上扬，后市趋稳	政策调控、旺季需求不及预期	观望为主，关注关联品种

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数据与图表支持

• 螺纹钢：库存去库缓慢，表需同比降幅达30%；基差震荡，虚拟利润受粗钢压减影响。
• 焦煤焦炭：库存处于历史低位，焦炭现货跌价落地；焦煤进口成本下降，焦化利润走弱。
• 铁矿石：港口库存持续去化，日均铁水产量小幅上升；澳巴发运低位，进口成本上升。
• 动力煤：北方三港库存下降，现货价格坚挺；神华外购价上调，市场情绪受政策压制。

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总结

整体来看，黑色金属板块在2022年5月16日至22日期间，受疫情、经济数据疲弱及政策调控影响，市场情绪偏谨慎，价格承压。螺纹钢、焦煤焦炭、铁矿石均呈现弱势，动力煤虽短期上涨，但缺乏持续性。投资者需关注需求回升、政策变化及市场信心等关键因素，建议以观望为主，结合期现正套及做空焦化利润等策略进行操作。风险点包括终端需求疲弱、宏观环境变化及政策调控力度。

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联系方式

• 国贸期货研究院
• 黑色金属研究中心
• 联系方式：0592-5863255
• 分析师：
  • 张宝慧（投资咨询号：Z0010820，从业资格号：F0286636）
  • 黄志鸿（投资咨询号：Z0015761，从业资格号：F3051824）

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