20231102-开源证券-德尔玛-301332.SZ-公司信息更新报告_2023Q3业绩承压_长期看好品类聚焦带动业绩改善_4页_878kb

德尔玛（301332SZ）投资分析总结

• 公司评级：维持“买入”，基于长期看好品类聚焦和战略调整带来的业绩改善潜力。
• 业绩表现：2023年第一季度至第三季度公司营收同比下降13.5%，归母净利润增长166%，但第三季度单季营收下降89.6%，归母净利润下降132.4%，主要受费用阶段性增加及战略收缩影响；分析师下调盈利预测，预计2023年至2025年归母净利润分别为200亿元、251亿元和301亿元，对应PE从289倍降至192倍。
• 财务分析：毛利率持续提升，2023年第三季度达33.01%，但销售费用率大幅上升（单季23.07%，同比+6.2pct）；净利率下降0.2pct至4.53%，现金流表现一般。
• 战略前景：内销市场通过洗地机策略实现增长，外销和飞利浦授权品类可能贡献增量；长期看好品类聚焦和战略调整削弱负面影响，但短期业绩仍承压。
• 风险提示：新品类拓展不及预期、外销市场拓展不力、行业竞争加剧可能导致业绩风险。
• 估值指标：当前股价127.2元，PE为289倍；预计未来随着业绩改善，PE将逐步下降至192倍。

此总结基于报告核心内容，仅作参考。