20191110-国联证券-通信行业周报2019年第40期：三大运营商签订大额框架协议，持续关注5G订单落地_9页_613kb

通信行业周报2019年第40期总结

核心内容

本周通信行业（申万）指数下跌 1.58%，跑输沪深300指数。通信设备板块下跌 1.40%，通信运营板块下跌 2.92%，整体未获得超额收益。行业估值方面，通信板块TTM市盈率为 37.39倍，较全部A股（非金融）溢价 1.86倍。

主要观点

• 5G基建提速：三大运营商与爱立信、诺基亚签订大额框架协议，表明明年通信基建将加速推进。随着5G独立组网产业链成熟，5G基建投资有望提速，建议关注中兴通讯（000063.SZ）。
• 5G共建共享落地：中国电信和中国联通在多个城市开通5G共建共享基站，共享比例为4:6或6:4，有助于降低建设和运维成本，加快网络覆盖。共建共享预计可为运营商节省 2000亿元 资本开支，我们建议关注中国联通（600050.SH）。
• 行业应用拓展：5G新套餐将重塑运营商价格体系，提升竞争环境。同时，部分公司通过框架协议拓展行业应用，如海能达在亚洲某国公共安全领域的智能终端商用，优博讯入围中石化智能终端项目，均对业绩产生积极影响。

关键信息

1. 行业动态

• 爱立信、诺基亚与三大运营商签订框架协议：
  • 诺基亚与中国三大运营商签署2020年框架协议，总价值约 157亿元人民币。
  • 爱立信与三大运营商签署移动通信设备及服务合作框架协议，5G商用网络建设为合作重点。
• 电信联通5G共享基站密集落地：
  • 双方已在多个城市开通首个共享基站，计划在更多城市推进共建共享。
  • 5G共享基站具备共享能力的时间为 11月30日。
  • 共享可节省投资和运营成本 40%，加快网络建设。

2. 公司重要公告

• 日海智能：非公开发行股票申请获证监会审核通过。
• 海能达：与亚洲某国集成商签署框架协议，为公共安全客户提供宽带多模智能终端，合同金额约 2,400万美元。
• 优博讯：入围中石化加油站手持防爆智能终端中标人，有助于品牌推广和业绩提升。
• 中通国脉：聘任两位副总经理，任期至董事会届满。
• 恒实科技：非公开发行股票申请获证监会受理，尚需核准。
• 宜通世纪：与西门子医疗签署战略合作协议，共同探索5G移动/远程解决方案在医疗领域的应用。

投资建议

• 投资评级：优异
• 建议关注标的：
  • 中兴通讯（000063.SZ）：5G基建投资提速受益。
  • 中国联通（600050.SH）：5G共建共享政策利好。
• 风险提示：
  • 5G进程不及预期；
  • 运营商招标不及预期；
  • 行业应用发展不及预期。

周策略总结

本周通信行业整体表现弱于大盘，但5G相关动态积极。三大运营商与爱立信、诺基亚签订大额框架协议，预示5G基建将加速推进。同时，电信联通5G共建共享基站密集落地，有助于降低建设成本，提升网络覆盖效率。建议重点关注5G基建及共享相关企业，如中兴通讯和中国联通。部分公司通过框架协议拓展行业应用，对业绩形成支撑，值得关注。