20250318-国元期货-贵金属期货周报_通胀预期降温_贵金属再破新高_14页_1mb

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贵金属市场分析总结

核心内容

近期贵金属市场表现强劲，黄金和白银价格均创历史新高，主要受以下因素推动：

• 美元指数走弱：美元创四个月新低，削弱了黄金等非美资产的吸引力。
• 避险情绪升温：全球贸易冲突、地缘政治风险及美联储对经济衰退风险的淡化，推动投资者转向避险资产。
• 特朗普政策影响：其关税威胁及对经济衰退的警告引发市场恐慌，导致美股暴跌，科技股市值蒸发超8300亿美元。
• CPI数据降温：美国CPI超预期降温，但通胀韧性仍存，推动金价上涨。
• 美债收益率下降：两年期美债收益率持续走低，市场押注美联储最早6月降息。

主要观点

• 黄金上涨：COMEX黄金主力合约价格上涨2.73%，伦敦金现上涨2.56%，期金首破3000美元。
• 白银表现强劲：COMEX白银主力合约价格上涨4.74%，沪银主力合约价格上涨3.85%，金银比持续收敛。
• 市场情绪变化：美股“黑色星期一”暴跌，科技股重挫4%，标普500濒临跌破200日均线。
• ETF持仓稳定：SPDR黄金持仓增加12.07吨，SLV白银持仓增加123.13吨，显示避险资金持续流入。
• CFTC净持仓变化：黄金非商业多头持仓减少，空头持仓增加，基金净持仓减少；白银非商业多头持仓增加，空头持仓也增加，基金净持仓增加。

关键信息

一、行情回顾

• 上周贵金属大幅上涨，黄金和白银价格均创历史新高。
• 伦敦金现上涨2.56%，伦敦银现上涨4.07%。
• COMEX黄金上涨2.73%，COMEX白银上涨4.74%。
• 国内沪金主力上涨2.17%，沪银主力上涨3.79%。

二、基本面

• 美元走弱：美元指数创四个月新低，削弱其对黄金的压制。
• 避险情绪升温：全球贸易冲突、地缘政治风险及美联储政策不确定性强化避险需求。
• CPI降温：CPI超预期降温，但通胀韧性仍存，支撑金价。
• 特朗普政策：其关税威胁和经济衰退警告加剧市场波动，推动黄金价格走高。
• 达利欧警告：达利欧“1930年代模式”警告强化市场对经济衰退的担忧。

三、重要事件

• 美股暴跌：三大股指重挫，纳指创半年新低，科技七巨头市值蒸发超8300亿美元。
• 黄金ETF流入：避险资金加速流入黄金ETF，推动金价逆势突破关键阻力。
• CFTC持仓变化：黄金基金净持仓减少，白银基金净持仓增加，显示市场对黄金的多头情绪有所减弱，白银则更受青睐。

四、美元指数

• 美元指数本周小幅承压，ICE美元指数下跌0.1%，彭博美元指数下跌0.17%。
• 美元短期或延续震荡，中期需关注美国经济韧性及货币政策转向信号。
• 建议投资者结合贵金属避险属性，动态调整美元相关头寸，平衡持仓风险。

五、库存

• COMEX黄金库存增加66.51万盎司，COMEX白银库存增加1880.06万盎司。
• 库存变化反映市场对黄金和白银的需求上升，支撑价格上涨。

六、ETF持仓

• SPDR黄金持仓增加12.07吨，SLV白银持仓增加123.13吨。
• 基金持仓基本维持稳定，显示避险资金持续流入贵金属。

七、CFTC净持仓

• 黄金非商业多头持仓减少，空头持仓增加，基金净持仓减少。
• 白银非商业多头和空头持仓均增加，基金净持仓增加，显示市场对白银的多头情绪增强。

八、国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓减少7088手，沪银主力持仓减少4197手。
• 持仓变化反映市场情绪有所调整，但贵金属仍受资金青睐。

九、技术分析

• 黄金：金价在美元走弱和避险情绪升温的双重支撑下创历史新高，技术面显示多头占优。
• 白银：银价受供需端和产业因素支撑，技术模型显示看多信号，预计上涨周期或延续至3月初，目标区间9147元附近。

投资建议

• 黄金：建议持多但设动态止损，关注美元走势及地缘政治风险。
• 白银：短期看多，但需警惕若跌破关键支撑，上行逻辑可能生变。

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