计算机行业2021年度投资策略报告：科技新时代，关注云计算和网络安全-20201221-渤海证券-24页_1mb

2021年计算机行业投资策略总结

核心内容概述

2020年，受新冠疫情的影响，A股市场经历了大幅波动，其中计算机行业表现弱于主要指数。尽管如此，计算机板块整体估值显著上升，PE(TTM)从年初的59.7上升至71.2，处于中上水平。随着疫情得到有效控制，经济活动逐步恢复，计算机行业的下游业务开始复苏，尤其是招投标等业务全面恢复，带动行业整体业绩改善。2021年，分析师徐中华建议重点关注云计算和网络安全两大板块，因其在长期发展趋势中具有重要地位。

主要观点

1. 2020年市场回顾

• 市场震荡上行：A股市场在2020年经历了大幅波动，创业板和中小板涨幅显著，而沪深300和上证50涨幅相对较小。
• 计算机行业表现：申万计算机指数上涨了11.3%，落后于其他主要指数，但估值明显上升。
• 行业恢复情况：从2020年二季度开始，计算机行业下游业务全面恢复，行业整体运行趋于正常。

2. 2021年市场展望

• 经济结构转型：企业逐步从粗放式增长转向精细化运营，推动信息化和数字化建设需求。
• 行业发展趋势：云计算和网络安全是计算机行业的长期发展趋势，行业集中度持续提升。
• 重点推荐方向：建议关注下游业务恢复较快、增速稳健、具有中长期成长空间的行业和企业，尤其是云计算产业链和网络安全板块。

3. 网络安全行业分析

• 行业背景：网络安全行业在政策推动和市场需求的双重作用下快速发展，2019年市场规模达到608.1亿元，年均增长率约20%。
• 政策支持：2017年《网络安全法》实施以来，政策持续推动网络安全行业的发展，2019年等保2.0正式实施，进一步规范行业发展。
• 行业结构：上游为硬件和操作系统厂商，中游为安全产品和服务提供商，下游涵盖政府、金融、电信、能源等多个行业。
• 威胁与机遇：网络威胁持续增加，推动网络安全需求增长，行业有望保持较高增速。

4. 云计算行业分析

• 行业增长：2019年中国云计算市场规模达到1334亿元，同比增长38.6%，预计到2023年将超过2300亿元。
• 公有云发展：公有云市场规模首次超过私有云，IaaS市场增长显著，行业集中度持续提升。
• 新基建背景：云计算是新基建的重要组成部分，受到政策和市场双重支持，发展前景广阔。

关键信息

行业数据

• 2020年A股主要指数涨幅：
  • 创业板：51.2%
  • 中小板：37.4%
  • 沪深300：20.6%
  • 上证50：12.9%
  • 申万计算机指数：11.3%
• 2020年行业估值变化：
  • 申万计算机PE(TTM)：从59.7上升至71.2
  • 创业板PE(TTM)：从50.8上升至64.3
  • 中小板PE(TTM)：从27.3上升至35.9

网络安全行业

• 市场规模与增速：
  • 2019年：608.1亿元
  • 年均增长率：20%
• 政策支持：
  • 《网络安全法》（2017年）
  • 等保2.0（2019年）
  • 《关于促进网络安全产业发展指导意见》（2019年）
• 安全威胁：
  • 2019年CNCERT处理网络安全事件10.78万起
  • 互联网恶意程序捕获数量持续增长
  • DDoS攻击频发，物联网设备成为攻击目标

云计算行业

• 市场规模与增速：
  • 2019年：1334亿元，同比增长38.6%
  • 预计2023年：超过2300亿元
• 公有云市场：
  • 2019年：689亿元，同比增长57.6%
  • 2020年上半年：84亿美元，同比增长51%
• 行业集中度：
  • 2019H2公有云IaaS+PaaS厂商市占率：76.2%
  • 阿里云市占率超过40%

重点推荐公司

美亚柏科

• 公司背景：成立于1999年，是国投智能的控股子公司，专注于电子数据取证和网络安全。
• 业绩表现：
  • 2019年营收：20.67亿元，同比增长29.2%
  • 2020Q3营收：10.78亿元，同比增长24.9%
  • 2019年净利润：2.90亿元
  • 2020Q3净利润：0.69亿元，同比增长303.4%
• 财务表现：
  • 毛利率和净利率波动较大
  • 四费占比稳定在45%左右
  • 研发投入占比保持在15%以上
• 业务结构：
  • 电子数据取证产品
  • 大数据智能化平台
  • 网络空间安全产品
  • 智能执法与便民设备
  • 电子数据鉴定及信息安全相关服务

广联达

• 公司背景：专注于建筑信息化领域，提供数字化软硬件产品和解决方案。
• 业绩表现：
  • 2019年营收：35.4亿元
  • 2020Q3营收：25.9亿元，同比增长11.7%
  • 2016-2019年净利润复合增长率：-17.8%
• 财务表现：
  • 毛利率和净利率基本稳定
  • 四费占比有所上升，但整体控制较好
  • 研发投入占比超过25%
• 业务拓展：
  • 从招投标阶段向全生命周期拓展
  • 涵盖数字造价、数字施工、大数据、云计算、智能硬件等多个领域

风险提示

• 云计算行业增速存在不确定性
• 信息安全行业下游需求落地不及预期

投资建议

• 重点推荐：美亚柏科（买入）、广联达（买入）
• 投资逻辑：关注云计算产业链和网络安全板块，因其具备长期增长潜力和政策支持。